เบิร์นสไตน์คาดว่า ในไตรมาสที่สามของปี 2026 อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาสัญญา DRAM และ NAND จะหดตัวลงเหลือประมาณ 20% โดยความต้องการ PC และสมาร์ทโฟนที่อ่อนแอ รวมถึงเพดานราคาในสัญญาระยะยาว กำลังกดดันให้ช่องว่างในการปรับขึ้นราคามีจำกัด แม้ว่าภาวะขาดแคลนซัพพลายจะยืดเยื้อไปจนถึงปี 2027 แต่พื้นที่สำหรับการปรับขึ้นราคาหน่วยความจำก็เริ่มจำกัดลงแล้ว และวงจรการปรับขึ้นราคาน่าจะใกล้สิ้นสุดลง
แนวโน้มการปรับขึ้นราคาของชิปหน่วยความจำกำลังชะลอตัวลงอย่างชัดเจน ข้อมูลล่าสุดจากเบิร์นสไตน์ระบุว่า ในไตรมาสที่สามของปี 2026 อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาสัญญา DRAM และ NAND เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าได้หดตัวลงเหลือประมาณ 20% ซึ่งชะลอตัวลงอย่างมากเมื่อเทียบกับไตรมาสที่สอง และอาจต่ำกว่าคาดการณ์ล่าสุดของตลาด แม้ว่าภาวะขาดแคลนอุปทานจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงปี 2027 แต่พื้นที่สำหรับการปรับขึ้นราคากำลังถูกกดดันทั้งจากแรงต้านจากฝั่งอุปสงค์และเพดานราคาในสัญญาระยะยาว
วันนี้หุ้นกลุ่มสตอเรจในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงพร้อมกัน$SK hynix (SKHY.US)$ 、 $Western Digital (WDC.US)$ร่วงลงเกือบ 6%$SanDisk (SNDK.US)$ร่วงลงกว่า 4%$Micron Technology (MU.US)$ร่วงลงเกือบ 3%
ตามรายงานการติดตามราคาสินค้าคงคลังเดือนกรกฎาคมของสถาบันเบิร์นสไตน์ ซึ่งเผยแพร่ผ่านแพลตฟอร์มการซื้อขายจุยเฟิง ข้อมูลราคาสัญญาในเดือนกรกฎาคมชี้ให้เห็นว่า ราคา DRAM แบบดั้งเดิมในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้นราว 17% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของโมเดลของสถาบันเองเล็กน้อย แต่อาจต่ำกว่าแนวโน้มล่าสุดบางส่วนในตลาด ส่วน NAND หากรวม SSD เข้าไปคำนวณแล้ว อัตราการเพิ่มขึ้นโดยรวมจะอยู่ใกล้เคียง 20% ซึ่งสอดคล้องกับผลการคาดการณ์ของโมเดลอย่างมาก แต่ก็อาจยังไม่ถึงระดับที่มองโลกในแง่ดีที่สุดเช่นกัน
มาร์ก หลี่ นักวิเคราะห์จากเบิร์นสไตน์ระบุในรายงานว่า ตลาดหน่วยความจำกำลังกลายเป็นภาระต้นทุนสำหรับทั้งแอปพลิเคชัน AI และแอปพลิเคชันอื่นๆ โดยราคาเพดานที่กำหนดไว้ในสัญญาจัดซื้อระยะยาว (LTA) บางฉบับยังคงกดดันให้ไม่สามารถปรับขึ้นราคาได้อีกมาก เขามองว่า การปรับตัวลงของราคาหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้เปิดโอกาสให้เกิดการรีบาวด์ทางเทคนิคในระยะสั้น แต่พื้นที่ในการปรับตัวขึ้นของราคาได้ค่อนข้างจำกัดแล้ว
DRAM: ความต้องการในเซิร์ฟเวอร์ยังคงแข็งแกร่ง แต่แรงต้านจากตลาดพีซีและสมาร์ทโฟนกลับทวีความรุนแรงขึ้น
ตลาด DRAM มีการแบ่งแยกภายในอย่างชัดเจน
ความต้องการเซิร์ฟเวอร์ยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง ลูกค้าคาดการณ์ว่าในปี 2027 อุปทานจะยิ่งตึงตัวมากขึ้น และมีความตั้งใจในการสั่งซื้อสินค้าล่วงหน้าอย่างแข็งขัน ตามข้อมูลของ TrendForce ในเดือนกรกฎาคม ราคาสัญญา DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์ปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 8 ถึง 15 เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า โดยคาดว่าในไตรมาสที่สาม ราคาโดยรวมจะเพิ่มขึ้นร้อยละ 13 ถึง 18 เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ดี สำหรับลูกค้าที่ได้ทำสัญญา LTA ซึ่งกำหนดเพดานราคาไว้แล้ว ราคาในเดือนกรกฎาคมได้เข้าใกล้เพดานสัญญาดังกล่าวแล้ว ส่งผลให้เกิดช่องว่างระหว่างราคาที่เสนอให้กับลูกค้าที่ไม่ได้ทำสัญญา LTA อย่างชัดเจน
ในส่วนของคอมพิวเตอร์ตั้งโต๊ะและสมาร์ทโฟน สถานการณ์กลับแตกต่างกันโดยสิ้นเชิง โดยราคาสัญญา DRAM สำหรับคอมพิวเตอร์ตั้งโต๊ะในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นร้อยละ 13–16 เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และคาดว่าในไตรมาสที่สามจะปรับตัวเพิ่มขึ้นราวร้อยละ 17 เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ผู้ผลิต OEM ได้ปรับขึ้นราคาจำหน่ายเครื่องคอมพิวเตอร์เนื่องจากต้นทุนหน่วยความจำสูงขึ้น ส่งผลให้ยอดจัดส่งคอมพิวเตอร์ตั้งโต๊ะในไตรมาสที่สามคาดว่าจะลดลงกว่าร้อยละ 10 เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และความต้องการซื้อโดยรวมก็ลดลงอย่างมากตามไปด้วย
ในด้าน DRAM สำหรับสมาร์ทโฟน TrendForce คาดว่าราคาสัญญาในไตรมาสที่สามจะปรับตัวเพิ่มขึ้นราว 10% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งถือว่าหดตัวลงอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับไตรมาสที่สอง โดยหลังจากที่ลูกค้า OEM ของสมาร์ทโฟนได้ปรับลดแผนการผลิตสมาร์ทโฟนลง ความรู้สึกต่อต้านการปรับขึ้นราคาจึงเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สำหรับไตรมาสที่สี่ TrendForce คาดว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของ DRAM สำหรับสมาร์ทโฟนจะยิ่งหดตัวลงเหลือเพียงระดับเลขหลักเดียวเท่านั้น
ตลาด DRAM สำหรับอุปกรณ์เพื่อการบริโภคแสดงผลประกอบการโดดเด่นเมื่อเทียบกับกลุ่มอื่น โดยราคาสัญญาในเดือนกรกฎาคมปรับตัวขึ้นร้อยละ 12–16 เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และคาดว่าในไตรมาสที่สามจะขยายตัวร้อยละ 24–30 เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม TrendForce พบว่าราคาตลาดแบบขายปลีกเริ่มล้าหลังราคาสัญญา ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการอาจกำลังเข้าสู่จุดสูงสุดแล้ว
NAND: ราคาแผ่นเวเฟอร์ชะลอการปรับตัวสูงขึ้น ส่วน SSD กลายเป็นแรงหนุนหลัก
การแบ่งแยกในตลาด NAND เด่นชัดยิ่งขึ้น
ราคาสัญญาของแผ่นเวเฟอร์ในเดือนกรกฎาคมทรงตัวโดยรวม ขณะที่ผู้ผลิตโมดูลปฏิเสธที่จะรับการปรับขึ้นราคาเพิ่มเติม เนื่องจากความต้องการจากภาคผู้บริโภคยังคงอ่อนแอ ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายหดตัวลงอย่างมาก TrendForce ชี้ว่า ในสภาพแวดล้อมที่ความต้องการของผู้บริโภคยังคงซบเซา ผู้ผลิตโมดูลเห็นว่าราคาเวเฟอร์ NAND อยู่ในระดับสูงเกินไป และมีแนวโน้มที่จะเน้นการระบายสต็อกสินค้าคงคลังของตนเองมากกว่า
NAND สำหรับโทรศัพท์มือถือ (eMMC/UFS) มีผลประกอบการค่อนข้างดี โดย TrendForce คาดว่าในไตรมาสที่สามจะเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าราว 20% ซึ่งมีแรงขับเคลื่อนหลักจากแนวโน้มการปรับตัวเพิ่มขึ้นเพื่อไล่ตามระดับกำไรของ eSSD ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าผู้ผลิตจีนในรอบการปรับราคาครั้งนี้กำหนดราคาเสนอขายไว้ต่ำกว่า จึงสามารถชิงส่วนแบ่งการจัดส่งได้มากขึ้น
SSD คือแรงหนุนหลักของภาคส่วน NAND บริษัทเบิร์นสไตน์ประเมินว่า ราคาสัญญา SSD สำหรับกลุ่มลูกค้าปลายทางและระดับองค์กรในไตรมาสสามจะปรับตัวเพิ่มขึ้นราว 20% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ส่งผลให้อัตราการเพิ่มขึ้นโดยรวมของตลาด NAND พุ่งสูงใกล้เคียงระดับ 20% อย่างไรก็ตาม สถาบันดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มการปรับตัวขึ้นของราคา NAND จะชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง โดยจุดสูงสุดอาจเกิดขึ้นในช่วงเวลาใดช่วงหนึ่งของปี 2027 และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในจีนยังคงสร้างแรงกดดันเชิงโครงสร้าง
มีช่วงเวลาแห่งการฟื้นตัวระยะสั้น แต่พื้นที่ขึ้นต่อไปกลับค่อนข้างจำกัด
เบิร์นสไตน์คงคำประเมิน "Outperform" ต่อซัมซุง อีเล็กทรอนิกส์, เอสเค ไฮลิทส์, มอร์กซ์ และซานดิสก์ โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 440,000 วอน, 3.3 ล้านวอน, 1,300 ดอลลาร์สหรัฐ และ 3,000 ดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ ขณะที่ยังคงคำประเมิน "Underperform" ต่อ KIOXIA โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 40,000 เยน
สถาบันดังกล่าวเห็นว่า ภาวะการขาดแคลนอุปทานด้านหน่วยความจำจะยืดเยื้อไปจนถึงปี 2027 โดยราคาจะยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ช่องว่างสำหรับการปรับขึ้นเพิ่มเติมได้ถูกจำกัดลงอย่างชัดเจนแล้ว
ในด้านหนึ่ง ปริมาณสินค้าคงคลังของลูกค้าทั้งในกลุ่มพีซีและสมาร์ทโฟนยังคงทรงตัวหรือแม้แต่เพิ่มขึ้น ขณะที่หลังจากมีการปรับลดแผนการจัดส่งลงอย่างมาก ความยอมรับต่อการปรับขึ้นราคาได้ลดลงอย่างชัดเจน ในอีกด้านหนึ่ง ข้อกำหนดเพดานราคาที่ถูกผนวกไว้ในสัญญา LTA บางฉบับกำลังจำกัดระดับการปรับขึ้นราคาของ DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์ นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของต้นทุนด้านหน่วยความจำได้เริ่มสร้างภาระให้กับทั้งแอปพลิเคชันประเภท AI และไม่ใช่ AI แล้ว แนวโน้มแรงกดดันด้านอุปสงค์นั้นเป็นสิ่งที่ไม่อาจมองข้ามได้
เบิร์นสไตน์ชี้ว่า การปรับตัวลงของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในระยะนี้เปิดโอกาสให้นักลงทุนเข้าซื้อในช่วงการรีบาวด์เชิงเทคนิคระยะสั้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงที่วัฏจักรการขึ้นราคาอาจกำลังเข้าสู่ช่วงปลาย โดยราคาในระดับสูงอาจเริ่มปรากฏให้เห็นแล้ว มากกว่าจะยังคงอยู่ไกลเกินเอื้อม
บรรณาธิการ/เติง