หลังจากที่บริษัทสเปซเอ็กซ์เข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้น การปลดล็อกหุ้นสำหรับผู้ถือหุ้นภายในครั้งใหญ่ที่สุดได้เริ่มขึ้นแล้วในวันนี้ โดยมีหุ้นมูลค่าราว 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐเข้าสู่ช่วงเวลาเปิดให้ขายออกเป็นครั้งแรก อย่างไรก็ดี เนื่องจากราคาหุ้นต่ำกว่าราคาเสนอขายที่ระดับ 135 ดอลลาร์สหรัฐ หุ้นจำนวนประมาณ 456 ล้านหุ้นจึงยังคงถูกจำกัดการขายตามเงื่อนไขราคา แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของหุ้นหมุนเวียนอาจสร้างแรงกดดันให้เกิดการเทขายในระยะสั้น แต่ก็มีแนวโน้มจะช่วยเพิ่มน้ำหนักในดัชนี และดึงดูดเงินลงทุนแบบ passive ให้ไหลเข้ามาในระยะยาว
$SpaceX (SPCX.US)$ช่วงเวลาเปิดขายหุ้นให้กับบุคคลภายในครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนได้เริ่มขึ้นแล้วเมื่อวันพฤหัสบดี โดยในช่วงเช้าของวันนี้ หลังจากผ่านช่วงชะลอตัวระยะสั้น ราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และพุ่งขึ้นเกิน 6% ในบางช่วง
ตามรายงานต่อลูกค้าเมื่อวันพุธที่ผ่านมา อดัม โจนาส นักวิเคราะห์จากมอร์แกน สแตนลีย์ ระบุว่า การปลดล็อกครั้งนี้เกี่ยวข้องกับหุ้นของสเปซเอ็กซ์มูลค่าราว 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และประเมินว่าเป็นโอกาสเข้าลงทุนใน "สินทรัพย์ที่มีศักยภาพสร้างผลตอบแทนแบบทบต้นข้ามรุ่น" อย่างไรก็ดี เนื่องจากราคาหุ้นสเปซเอ็กซ์ปัจจุบันได้ปรับตัวต่ำกว่าราคาเสนอขาย IPO ที่ระดับ 135 ดอลลาร์สหรัฐแล้ว หุ้นอีกกลุ่มจำนวนถึง 455.8 ล้านหุ้นจะยังคงอยู่ภายใต้มาตรการล็อกอินเนื่องจากเกณฑ์ราคาที่กำหนดไว้ ทำให้ไม่สามารถจำหน่ายได้ในช่วงเวลาเปิดขายครั้งนี้
นี่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่การเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นเมื่อเดือนธันวาคม ปี 2025 ที่พนักงานของสเปซเอ็กซ์ นักลงทุนรุ่นแรก และบุคคลภายในรายอื่นๆ ได้มีโอกาสเปลี่ยนทรัพย์สินบนกระดาษให้เป็นเงินสด อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่อ่อนแอได้ทำให้ช่วงเวลาดังกล่าวมืดมนลง โดยเมื่อวันพุธที่ผ่านมา ราคาปิดอยู่ที่ 108.27 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงกว่า 19% เมื่อเทียบกับราคา IPO และมูลค่าตลาดของบริษัทได้หายไปแล้วกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐจากจุดสูงสุด
เปิดช่วงเวลาขายหุ้นออกเป็นครั้งแรก บรรดาผู้มีส่วนเกี่ยวข้องทั้งดีใจและกังวลอยู่ในระดับปานกลาง
ในวันพฤหัสบดี หุ้นจำนวนสูงสุดถึง 911.5 ล้านหุ้นที่ถือโดยบุคคลภายในของ SpaceX จะถูกปลดล็อกอย่างเป็นทางการ โดยครอบคลุมพนักงาน นักลงทุนรุ่นแรก และผู้เกี่ยวข้องอื่นๆ นับเป็นเหตุการณ์ขยายปริมาณหุ้นหมุนเวียนครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ SpaceX เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
อีวาน มิลส์ ที่ปรึกษาด้านการเงินซึ่งให้บริการเฉพาะพนักงานปัจจุบันและอดีตของสเปซเอ็กซ์ กล่าวกับมาร์เก็ตวอตช์ว่า วันพฤหัสบดีถือเป็น "โอกาสจริงครั้งแรกในการเปลี่ยนแปลงทรัพย์สินบนกระดาษให้กลายเป็นเงินสดที่สามารถนำไปใช้ได้จริง" อย่างไรก็ดี เขาก็ชี้ให้เห็นด้วยว่า สำหรับพนักงานบางราย นี่ยังเป็น "ช่วงเวลาอันหนักหน่วง" เพราะในขณะที่พวกเขาได้รับโอกาสในการทำกำไรครั้งใหญ่ที่อาจพลิกผันชีวิต พวกเขาก็อาจรู้สึกว่าตนเองกำลัง "ละทิ้งพันธกิจและวิสัยทัศน์ของบริษัท" เช่นกัน
เงื่อนไขการเรียกใช้ราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าตลาด ส่งผลให้หุ้นจำนวน 455 ล้านหุ้นถูกบังคับให้ขยายระยะเวลาการจำกัดการขายออกไป
สเปซเอ็กซ์ได้นำระบบการปลดล็อกหุ้นแบบแบ่งเป็นช่วง ซึ่งแตกต่างจากกระบวนการไอพีโอแบบดั้งเดิม โดยไม่ได้ปล่อยหุ้นทั้งหมดในครั้งเดียวเมื่อครบกำหนดระยะเวลาล็อกอิน 180 วัน การออกแบบเช่นนี้จะมีบทบัญญัติคุ้มครองเพิ่มเติมที่จะถูกกระตุ้นเมื่อราคาหุ้นปรับตัวลงอย่างรุนแรง
เนื่องจากราคาหุ้นของสเปซเอ็กซ์ตั้งแต่วันที่ 16 กรกฎาคมเป็นต้นมา ยังไม่สามารถกลับไปยืนอยู่ที่ระดับราคาเสนอขายเดิมที่ 135 ดอลลาร์สหรัฐได้ หุ้นอีกจำนวนหนึ่งซึ่งมีมากถึง 455.8 ล้านหุ้นจึงยังคงอยู่ในสถานะถูกจำกัดการขายต่อไป
ตามกำหนดการของบริษัท หุ้นชุดถัดไปจะถูกปลดล็อกในวันที่ 21 สิงหาคม โดยจะมีหุ้นราวร้อยละ 7 ถูกปลดล็อกในครั้งนี้ ขณะเดียวกัน ระยะเวลาล็อกอินรวม 180 วันของ SpaceX จะสิ้นสุดลงในต้นเดือนธันวาคม ส่วนระยะเวลาล็อกอินที่ขยายออกไปสำหรับซีอีโอ อีลอน มัสก์ และผู้ถือหุ้นเฉพาะกลุ่มบางราย จะยังคงมีผลบังคับใช้จนถึงเดือนมิถุนายนปีหน้า
จิม เลเบนธาล หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านตลาดของเซอริตี พาร์ทเนอร์ส กล่าวว่า การกำหนดให้ปลดล็อกหุ้นเป็นระยะ ๆ นั้นมีเหตุผลในเชิงการออกแบบ "หากเป็นการปลดล็อกแบบทันทีทันใดเหมือนหน้าผา อาจทำให้มีปริมาณคำสั่งขายที่มีศักยภาพออกมาพร้อมกันอย่างมหาศาล ส่งผลให้แรงกดดันในการขายยิ่งเพิ่มขึ้น และเกิดปรากฏการณ์แบบ 'น้ำตก' ตามมา"
การขยายตัวของปริมาณหุ้นหมุนเวียนอาจกระตุ้นให้เกิดการซื้อโดยกองทุนแบบถูกบังคับ
ผลกระทบโดยตรงต่อตลาดจากการปลดล็อกหุ้นในครั้งนี้ยังประเมินได้ยาก แต่นักวิเคราะห์หลายคนมองว่าความผันผวนมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น ดัก แอนมัธ นักวิเคราะห์จากโกลด์แมน แซคส์ ระบุในรายงานถึงลูกค้าว่า เขามองว่านักลงทุนได้ทำการ "วางตำแหน่งล่วงหน้าไว้เป็นจำนวนมาก" ซึ่งอาจช่วยลดแรงกดดันจากการเทขายที่เกิดจากการปลดล็อกหุ้นได้ในระดับหนึ่ง
จากมุมมองด้านผลกระทบเชิงโครงสร้าง การปลดล็อกหุ้นจะช่วยขยายขนาดหุ้นหมุนเวียนของ SpaceX อย่างมีนัยสำคัญ Anmuth ชี้ว่า เพียงแค่การปลดล็อกในกลุ่มหุ้นชุดวันพฤหัสบดีเพียงวันเดียว ก็อาจทำให้ขนาดหุ้นหมุนเวียนซึ่งปัจจุบันคิดเป็นเพียง 5% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดของ SpaceX เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวแล้ว
การขยายตัวของปริมาณหุ้นหมุนเวียนจะช่วยผลักดันให้น้ำหนักมูลค่าตลาดแบบเสรีของ SpaceX ในดัชนีหลักเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้เกิดแรงซื้อตามแบบจำลองของนักลงทุนเชิงถาวร ลีเบนธาลระบุว่า ผลกระทบนี้อาจไม่เกิดขึ้นในทันที แต่ "ในที่สุด" ก็มีแนวโน้มจะช่วยชดเชยแรงกดดันจากการขายออกของผู้ถือหุ้นภายในได้
ในด้านตารางการปรับเปลี่ยนดัชนี ศูนย์วิจัยราคาหลักทรัพย์ภายใต้บริษัทมอร์นิงสตาร์ระบุว่า จะทำการปรับปรุงข้อมูลหุ้นหมุนเวียนของบริษัทก็ต่อเมื่อครบกำหนดระยะเวลาล็อกอินแล้วเท่านั้น ส่วนแนสแด็กระบุว่าจะปรับปรุงค่าปัจจัยหุ้นหมุนเวียนอย่างเสรีเป็นรายไตรมาส โดยการปรับครั้งถัดไปจะมีผลบังคับใช้ในวันศุกร์ที่สามของเดือนกันยายน
ราคาหุ้นยังคงถูกกดดันอย่างต่อเนื่อง ขณะที่การบริหารจัดการความมั่งคั่งของพนักงานกำลังเผชิญกับความท้าทาย
เบน รอสบาช ที่ปรึกษาด้านความมั่งคั่งของบริษัทจัดการความมั่งคั่งและการลงทุน เจอร์เบอร์ คาวาซากิ กล่าวกับ MarketWatch ว่า ตั้งแต่การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของ SpaceX ราคาหุ้นที่ผันผวนได้กลายเป็นประเด็นสำคัญในการสนทนาระหว่างเขากับพนักงานของ SpaceX โดยเขาคาดว่า ความผันผวนของราคาหุ้นจะยังคงดำเนินต่อไป เมื่อหุ้นที่ถูกล็อกไว้ในแต่ละรอบทยอยปล่อยออกมาตามลำดับ
ราคาหุ้นของสเปซเอ็กซ์ร่วงลงต่อเนื่อง หลังจากที่นักลงทุนแสดงความผิดหวังในช่วงการประชุมทางโทรศัพท์เพื่อแถลงผลประกอบการครั้งแรก ปัจจุบันราคาหุ้นดังกล่าวลดลงราว 20% เมื่อเทียบกับราคา IPO ซึ่งไม่เพียงแต่ทำให้ผลตอบแทนจากการขายหุ้นของผู้ถือหุ้นภายในบริษัทลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังเพิ่มความเสี่ยงที่หุ้นจำนวนมากจะเข้าข่ายถูกเรียกใช้เงื่อนไขการล็อกอินที่ขยายระยะเวลาออกไปอีกด้วย
บรรณาธิการ/เติง