腾讯音乐在北京时间11月12日早上发布财报，营收超过此前彭博预期，净利润基本符合预期：

• 总收入达65.07亿元，同比增长30.95%；

• 营业利润达11.88亿元，同比增长11.86%；

• 净利润达10.23亿元，同比增长6.12%。

公司股价昨日上涨2.64%达14.37美元，市值大约230亿美元，与仍处亏损的另一个音乐流媒体巨头Spotify的260亿市值基本相当。

一、用户数据亮眼，收入稳健增长

1、付费用户增长表现出色

Q3公司付费用户增长数据无论从环比还是同比方面来看，均表现出色。在线音乐付费用户达3540万，同比增长42.17%，环比净增数量440万，是自2016年以来的最大净增长；社交娱乐付费用户达1220万，同比增长23.23%，环比增速达9.91%。

2、用户ARPPU和付费率稳步增长

由于2017年整合CMC，公司在线音乐ARPPU回落至8块钱的水平，但在近两年开始逐渐回暖，而且随着国内版权意识的提升、用户付费意识的培训，在线音乐用户付费率在不断提高。

社交娱乐业务在用户ARPPU和付费率上都在稳步提升，虽然用户规模相比在线音乐较小，但用户ARPPU数据较高，在进入2019年之后基本维持在120元以上的水平，对于公司整体业绩有着极大的推动。

3、公司营收连续增长

整体用户增长，用户付费率提升，用户ARPPU提高，共同驱动公司收入数据的连续增长，尤其是在17年整合CMC之后，公司年收入由十亿级迈入百亿级，有效保障和推动了公司在各条业务线上的战略推进。

公司Q3付费用户数据的有力增长，直接促进了各项收入数据的提高。从侧面说明了平台内容对于用户的吸引力，以及腾讯音乐对于整个在线音乐市场的影响力。

二、内容对于平台来说是关键

用户为什么选择一个音乐平台来听歌，关键在于平台的内容。比如说，如果你喜欢周杰伦，但是平台上没有资源，那你就只能选择其他平台。因此，目前的音乐平台都非常注重版权内容的维护，纷纷加强自己在内容上的投入。

1、主流和长尾，两手都要抓，两手都要硬

Q3周杰伦的《说好不哭》、泰勒斯威夫特的数字专辑、TFBOYS的6周年演唱会，都是能够有效带来用户转化的主流资源。

除了常规的采购外部头部内容版权，腾讯特别注重自己在产业链上的资源整合。表面上，大家看到的是一个腾讯音乐，其实背后还有腾讯视频、腾讯漫画、腾讯游戏等相关资源的支持。

例如，Q3极其火爆的《陈情令》就是先由《魔道祖师》漫改而成，又在腾讯视频上独播，最终收获大批粉丝，接着就举办演唱会，迅速拉动在线音乐收入。IP开发、跨资源联动、粉丝经济，Q3腾讯音乐的这一套打法，可以说是直接摸索出一种提高在线音乐变现能力的方法。

此外腾讯音乐对长尾内容也不放过，平台为独立音乐人提供从上传到反馈的整套流程服务，包括音乐上传、数据分析等。今年三个季度，独立音乐人上传的歌曲数量同比增长超过一倍，每天的原创音乐播放数量是去年同期的两倍。

凭借强大的资源整合能力，腾讯音乐在内容方面无疑是具备强有力的优势。

2、内容吸引用户，社交娱乐成为变现利器

平台内容的优势，能够有效吸引用户，但在目前付费习惯还在培养期的国内市场，腾讯音乐的变现能力主要体现在社交娱乐业务上。

三大音乐平台，在线K歌社区，公司持续加强产品上的创新，提高用户参与度。

开发听歌识别功能，引入时下最为流行的短视频，K歌添加合唱功能，增强用户听歌互动体验；提供UGC、PGC视频内容，达到音乐与电视、电影、游戏、综艺良性循环，又持续不断为原创内容提供源泉。今早的电话会上，管理层提到，未来平台还将继续加强用户的社交体验。

三、庞大的用户基数，成就平台的分发价值

考虑到国内经济发展以及文化历史，可以发现，各个地方对于音乐的偏好有着极大的差异性，因此，无论是对于国内华语音乐，还是海外唱片巨头，坐拥最大的用户数量，腾讯音乐这个平台对于其内容的分发发行，价值毋庸置疑。

通过大数据、AI技术，平台可以为用户做到个性化、智能化推送，为内容提供方做到精细化分发营销。

以QQ音乐为例，AI每天精选300首歌曲，再通过编辑优选，可以让歌曲更受欢迎，提升播放量为原来的108%，播放时间增加25%。

根据国际唱片协会数据，我国每周花在听歌的时间达到17.7小时，随着音乐内容逐渐向数字化转变，腾讯音乐的平台价值将更加明显。

除了国内市场稳步发展，今天的电话会，管理层在刚开始就特别指出，目前腾讯音乐在菲律宾、泰国、马来西亚等地区特别流行，可以判断，国际化有望成为公司未来持续推进的重大战略。

目前国际化水平最高的音乐流媒体平台就是Spotify，在最近的Q3，Spotify的业绩增长主要就是受益于新兴市场的拉动。由于东南亚地区近年来基建大幅改善，智能手机迅速普及，该地区也成为Spotify用户增速最快的市场。

所以，在国内市场逐渐饱和，流量人口红利开始消退的情况下，海外市场的地位将日益显现。

结语：内容+社交成为增长基石，不断创新模式，进取海外市场，护城河更加稳固

优质的内容，创新的产品，成为腾讯音乐不断增长的基石。虽然目前以社交娱乐为主要收入来源，但随着国内付费意识的培养，在线音乐收入有望不断提高。

而且更重要的是，腾讯音乐正在不断尝试新的模式来提高自己的变现能力，进入海外市场，为未来增长培育新的动力，再加上优秀的资源整合能力，平台在流媒体音乐市场的护城河将更加稳固。