美國芯片巨頭美光科技將於美國東部時間3月20日美股收盤後(北京時間3月21日凌晨)發佈第二季度財報。
距離上一份令人失望的季報已經過去了3個月，在今年以來存儲市場持續低迷的大背景下，美國芯片巨頭$美光科技(MU.US)$想在二季度扭轉頹勢，恐怕並不容易。
行業前景堪憂
儘管由於市場預計內存芯片的景氣將於下半年復甦，且作爲全球半導體行業景氣度主要指標之一費城半導體指數(Philadelphia Semiconductor Index)年初至今也已上漲約22%，一系列投資者情緒改善的跡象讓美光股價今年迄今已上漲超過27%：
但本月初全球市場研究機構TrendForce的調查分析顯示，2019年第一季度DRAM價格跌幅或將高達30%，而原先的預測爲下降25%，這也將會是自2011年來的最大單季跌幅。
集邦諮詢半導體研究中心（DRAMeXchange）的最新調查也指出，最近DRAM原廠庫存（包括晶圓存貨）普遍來到至少一個半月的高水位。在需求低迷的情況下，PC-OEM也無法消化供應商的DRAM顆粒，整體市場呈現出「無量下跌」的態勢。
這意味着即使原廠願意大幅度降價出售，也無法有效刺激銷量。如果需求沒有強勁回歸，高庫存水平今年將導致DRAM價格繼續下滑。
在這樣的行業背景之下，其他同業公司的預期也並不樂觀，1月下旬，英偉達公佈其五年來首次出現第一季度同比收入下滑，而英特爾繼續引述持續的貿易擔憂而降低了今年的預期。另外，Qorvo在2月初的報告中發佈了遠低於華爾街平均預期的指引。
此外，IC Insights的預測顯示，作爲全球最大的DRAM生產商，三星導體產品的年營收也將同比下滑20%，凸顯了內存芯片（包括DRAM內存和NAND閃存）行情轉冷的趨勢。
回看公司上一季度的業績指引，美光給出的下半年前景是DRAM價格的進一步改善，若這個大前提沒有滿足，那麼美光本季度又將以甚麼樣的業績展望撫平投資者的焦慮呢？
評級意見不一
鑑於行業前景的下行趨勢，美國投行Susquehanna Financial Group表示，內存芯片價格不斷下降將對美光科技的利潤產生巨大負面影響，並將美光科技2019財年每股收益預期從6.59美元調降至6.40美元，重申「中性」評級，維持每股35美元的目標價。
較早前美銀同樣下調了2019-2021年的美光利潤預期，將今年的每股收益預期從8.53美元降至6.89美元。分析師Simon Woo預計，公司DRAM和NAND的價格在第二季度的降幅將超過20%。
但也有分析師認爲美光目前估值較低，維持樂觀看法。瑞信分析師John Pitzer週日重申對美光科技「增持」評級，理由是該股估值較低，並表示：「近期內存出貨量遠低於消耗，在 4 月至 5 月期間美國雲端運算 (需求) 回溫情況下，供需狀況正逐漸改善，美光估值仍具有吸引力。」
此外，投資公司MKM Partners分析師Ruben Roy週一同樣對美光科技重申「買入」評級，建議客戶要關注美光科技的長期企業願景，並表示，鑑於認爲未來幾年對高價儲存產品的需求將繼續成長，將繼續從長期角度積極看待美光，並給出了每股 44 美元的目標價。