聚焦港美股财报季

一图前瞻 | Coinbase放榜在即！ETF获批助推交易量大增，股价将如何演绎？

富途资讯 · 04/30 19:07

美东时间5月2日美股盘后，全球最大的加密货币交易所$Coinbase (COIN.US)$将发布2024年Q1财报。根据市场普遍预期，Coinbase一季度预计实现营收13.12亿美元，同比增加69.83%；预期每股收益0.98美元，同比扭亏为盈。

在比特币现货ETF获批、第四次比特币“减半”等因素的共同作用下，截至4月26日美股收盘，Coinbase年内累涨35.88%，报236.32美元/股。

ETF获批提振平台交易量

出于对比特币波动性、流动性等的担忧，过去十年，SEC一直拒绝批准比特币现货ETF，然而这一情况在不久前发生了逆转。当地时间1月10日，美国证券交易委员会（SEC）公告，批准11只现货比特币交易所基金（ETF）的上市申请。据此，来自贝莱德、方舟投资（Ark Investments）、21Shares、富达、景顺、VanEck等资管机构的产品将开始交易。

业内人士认为，SEC批准现货比特币ETF是加密货币扩大投资者基础的关键一步。CoinShares的分析师Butterfill提到：

有预测数据显示，从目前资产管理机构管理的资产中增加20%的投资(大约30亿美元)可能会将比特币的价格推高至8万美元。与此同时，全球央行降息的预期也可能在推动比特币价格走高方面“发挥决定性的作用”。

分析师表示，最可能从ETF获批以及比特币价格暴涨浪潮中获利的一类公司将是加密货币交易所。其中，Coinbase在托管业务方面的规模可谓全球最大规模，而托管正是发行比特币现货ETF所需要的核心部分。

值得注意的是，比特币ETF资金的持续流入推动比特币在今年3月中旬达到创纪录的73798美元/枚。据统计，随着比特币触及新高，Coinbase的日交易量在30亿至50亿美元之间，为2021年以来的最高水平。

比特币第四次“减半”或推动币价上涨

比特币减半是指“挖掘”比特币交易的奖励减半，以确保其稀缺性、价值保持以及作为一种数字货币的长期可持续性。根据比特币协议的设计，减半事件发生在大约每210000个区块被开采之后，这个时间间隔大约是四年。自2009年诞生以来，比特币已经成功完成了四次减半。

第一次减半发生发生在 2012年11月28日，在减半当日，比特币的价格仅为12.3美元，随后涨到了2013年11月30日的1217美元，这成为比特币首次减半之后的价格最高点。
第二次减半发生在2016年7月9日，减半当日比特币的价格为648.1美元/枚，而在此周期内，比特币价格的峰值达到19800美元。
第三次减半则发生在2020年5月11日，在减半发生时，比特币的交易价格为8560.6美元/枚，在该周期内，比特币价格攀升至67775.3美元/枚的高点。
第四次减半发生在2024年4月20日，比特币现报62291美元/枚。

从前三次比特币减半后的币价走势看，短期内并未使币价有较高增长，而长期看都推动了币价的上涨。分析师表示，比特币减半事件通常对价格产生积极影响，因为这一机制通过减少新比特币的供给速度，理论上增加了比特币的稀缺性。市场可能会在初期对减半反应不大，随着时间推移，新比特币供应的减少可能会逐渐体现在市场价格上。

伯恩斯坦分析师认为，Coinbase的股价及财务表现在短期内与比特币价格的β值非常高，如果加密货币牛市持续下去，鉴于加密资产价格的高贝塔系数，短期内非常看好Coinbase。

分析师怎么看？

在比特币创下历史新高、日交易量达到2021年以来最高水平之后，华尔街分析师集体上调Coinbase的目标股价。

高盛在上周四的一份报告中暂停了对加密货币交易所Coinbase的看跌立场，将对该股的评级由“卖出”上调至“中性”，同时将目标价由170美元上调至282美元。

随着比特币触及新高，Coinbase的日交易量创下为2021年以来的最高水平。高盛的分析显示，这在很大程度上是由散户参与的增加推动的。该行补充称，Coinbase已经受益于“交易平台上的价格上涨、保持市场份额、在所有市场环境中重新承诺更强的费用控制和盈利能力、以及更高的利率带来的顺风”。

美国银行预计Coinbase的交易量在本季度将达到历史新高，并将Coinbase的目标股价从92美元上调至110美元。

CoinGecko数据显示，比特币ETF的批准不仅推动比特币创下历史新高，也刺激了交易量的暴涨，Coinbase第一季度交易量环比飙升100%，同比飙升107%，分析师预计Coinbase的交易量在本季度将达到历史新高，可能大幅超过此前的预期。

值得注意的是，近期有多家大行集体上调该股目标价。伯恩斯坦将Coinbase 的目标股价从80美元大幅上调至200美元；瑞穗银行将Coinbase目标价从84美元上调至145美元；巴克莱银行将 Coinbase 目标价从 146 美元上调至 179 美元。

历次财报日股价如何表现？

根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，Coinbase在业绩发布当天下跌概率略大，股价平均变动为±7.4%，最大跌幅为-26.4%，最大涨幅为+18.3%。Coinbase在去年四次季绩日中表现较好，其中有三次收涨，四次分别收报+8.8%、+1.4%、+18.3%与-3.8%。