麥當勞及百事公司均是美國當地餐飲及飲料、食品巨企，美國於過去半年飽受疫情蹂躪，兩家公司業務亦難免受到影響。
以百事為例，雖然受惠消費者宅在家對旗下零食品牌Lays 的產品消耗更多，不過由於不少餐飲食肆的堂食服務要暫停，令有關銷售渠道拖累食料業務。至於麥當勞則受累禁止堂食，但仍有高效的外賣及駕車自取（drive-thru）服務可維持。
如果新冠肺炎疫苗在可見將來證實有效，令經濟活動可以正常化，上述兩隻股份必受惠，但誰更值得買入？
麥當勞盈利能力更強？
今時今日麥當勞已走輕資產路線，以特許經營方式運作，大大減少資本及成本投入。目前集團約有3.9萬間分店，其中93%為特許經營店，集團收入來自銷售額分成及加盟費，有關模式更為賺錢。
再者，近年公司大為加大科技投資，尤其加強自動化銷售及運作系統，包括自助式購買系統、智能化的駕駛自取系統，不單降低本，亦提升效率。市場估計疫情下70%業務來自駕駛自取。
今年第三季，麥當勞的收入及每股盈利表現均好過市場預期，從上表可見麥當勞的盈利能力更高，盈利水平亦高於百事。即使第三季收入下跌，麥當勞盈利升幅近一成，仍稍高於百事。根據資料顯示，過去10年期間麥當勞盈利水平均超越百事。
至於兩間公司的盈利前景？市場料麥當勞於19至22年盈利複合年增長率為3%，而百事盈利則稍勝有6%，相信有關預測因受疫情因素左右，如果全球日常活動正常化後，麥當勞的餐廳消費將大幅反彈，盈利增幅應超市場之前預計。
麥當勞估值過高？
試圖比並兩間公司的預測市盈率及市銷率，麥當勞分別達25.8倍及8.4倍，而百事公司為23.6倍及2.9倍。明顯地，麥當勞於估值方面享有溢價，尤其於市銷率高逾兩倍。問題是麥當勞是否值得享有高溢價？
基於上文所指，過去10多年麥當勞的盈利水平較高於百事，甚至在疫情打擊下的第三季集團盈利水平仍是更高。再加上，麥當勞的業務模式，令公司對比百事於工廠等資本性投放更少，產生利潤更多，所以麥當勞符合享有更高溢價。
投資結語
最後，麥當勞的股價由3月低位反彈了44%，反觀百事的股價由低位只反彈了27%，主因是市場較為看好前者的盈利願景，以及憧憬疫苗為餐飲業帶來大逆轉，令資金流入該股。所以，投資最重要仍要回歸基本，就是盈利水平，尤其是純利率直接左右了派息及回購股份的能力。上述兩間公司，以麥當勞被看高一線。