原標題：焦點分析 ｜ 為什麼英特爾要出售NAND閃存業務？ 來源：36氪
半導體領域又有一筆近百億美元級的收購交易產生。
10月20日，SK海力士官方公佈新聞稱，將以90億美元的價格收購英特爾的NAND閃存及存儲業務，包括英特爾NAND SSD業務、NAND部件及晶圓業務，以及其在中國大連的NAND閃存製造工廠。英特爾將保留其特有的英特爾®傲騰TM業務，收購預計於2025年3月份全部完成。
SK海力士官方新聞
在此之前，就有消息稱，英特爾計劃以約100億美元的價格將其存儲芯片部門出售給SK海力士(SK Hynix Inc.)。受此消息影響，截至19日美股收盤，英特爾股價上漲0.78%，報54.58美元，盤中一度漲幅上漲2%至56.23美元；海力士股價下跌0.29%，收報13.93美元，盤中也曾上漲2%，報14.25美元。
近年來，英特爾“瘦身”也非首次，2019年，英特爾以10億美元的價格將手機調制解調器業務賣給了蘋果，今年2月又傳出英特爾計劃將家庭連接芯片部門賣給MaxLinear。SK海力士計劃收購英特爾NAND資產的消息也在去年就曾傳出。
作為世界半導體行業的領先大佬，此次英特爾為何要出售存儲這一“老本”業務呢？
NAND業務連續虧損
據DRAMeXchange的數據顯示，截止到2020年第二季度，英特爾以11%的市場佔有率位列全球第六，而SK海力士的市場份額為12%是全球第五大NAND供應商。
NAND 又稱NAND Flash，是一種非易失性存儲顆粒，簡單來説，這類存儲器在斷電後仍可穩定保留數據，通常用來製造硬盤等產品。
這一市場長期以來，幾乎被三星、KIOXIA(鎧俠，原東芝存儲)、美光、西部數據、SK海力士、英特爾六家存儲大廠壟斷。這一交易一旦完成，如果僅是簡單將英特爾和SK海力士的市場份額相加，根據2020Q2的數據，SK海力士的市場份額將超過20%直逼三星，成為NAND的第二大供應商，整個NAND的市場格局都將改寫。
來源：TrendForce
對英特爾來説，NAND業務並非主業。據其2019年年報顯示，NAND所在的非易失性存儲器解決方案事業部(NSG)全年收入僅佔總收入的6%
數據顯示，截止2020年6月27日，英特爾的NAND業務在今年上半年為NSG帶來了約28億美元的營收，以及約6億美元的營業利潤。而在整個上半年，英特爾實現總收入395億美元，佔比僅7%左右。
而事實上，英特爾旗下的NSG事業部已經連續多年出現虧損，直到2020年第二季度才獲得盈利。據財報顯示，該業務2016、2017、2018年分別虧損5.4億美元、2.6億美元、500萬美元，2019年營業利潤虧損達12億美元，直到今年才盈利。
NSG營收情況來源：intel 2019年報
眾所周知，存儲是集成電路佔比最大的品類，約佔1/3。而其中DRAM和NAND是最重要的細分產品，合計佔比約95%。根據DRAMeXchange的統計數據，2019NAND Flash的市場規模達460億美元，佔整個存儲市場的42%。
而存儲器行業具有周期波動特性。從歷史表現上看，存儲器行業總是處於交替出現的漲跌循環之中，其產業週期強於電子元器件市場整體的週期性，這主要受供給量和需求量的增減交替，供需錯位的關係。2015年以來，PC、智能手機等移動終端需求劇增，刺激了NAND的市場需求，加上2017年NAND製程開始從2D轉進3D，但不如預期順利，影響產量，價格大幅上漲，同時也刺激了供給端廠商擴產。
英特爾於2015年宣佈大連工廠建設二期工程，主要用於生產NAND閃存。2018年，三星電子發佈消息，計劃在未來三年內斥資70億美元，擴大西安工廠約67%的NAND閃存產能，東芝和美光等閃存廠商也在同步擴充產能，長江存儲的國產NAND閃存也在2018年開始量產。
來源：公開資料整理
根據DRAMeXchange提出的展望，NAND Flash供給將在2018年增加42.9%，需求端將成長37.7%，逐步轉為平衡。但事實證明，供過於求的情況出現，2018年NAND的價格開始下降，根據Yole 預測，2018年NAND價格下降了15%。直到2019年，各廠商調整策略，到第三季度NAND的價格開始逐步企穩上升。2020年，受疫情等公共事件的影響，居家辦公需求的激增，供應商產能恢復較慢，NAND的價格上漲，也讓包括英特爾、SK海力士在內的廠商獲利。
較大的價格波動也影響了英特爾在NAND業務中的盈利能力，早前就有外媒報道，受到閃存芯片價格顯著下降影響，加之閃存的研發生產也需要大量資金，很難保障利潤，英特爾考慮退出這一市場已經有一段時間。
大象轉身不易，英特爾要聚焦重點業務
在官宣的新聞稿中還提及，英特爾計劃將本次交易獲得的資金用於開發業界領先的產品和加強其具有長期成長潛力的業務重點，包括人工智能（AI）、5G網絡與智能、自動駕駛相關邊緣設備。
值得注意的是，此次收購併不包括基於3D Xpoint技術的「傲騰（Optane）業務」。從公開信息來看，英特爾所生產的NAND閃存產品主要用於硬盤、U盤和相機等設備。
而傲騰業務目標正是雲計算、人工智能、大數據等新型應用的數據中心市場。2019年4月，英特爾推出了SCM產品（Storage Class Memory存儲級內存）——傲騰數據中心級持久內存SCM。
該產品發佈後得到了許多大廠的應用，也有相應存儲廠商開發與之相光的解決方案，諸如阿里巴巴、騰訊雲、浪潮、中國電信、戴爾（EMC）等巨頭都有使用該方案。此外，包括VMware vSAN、青雲NeonSAN、SMATX、開源的Ceph等多種分佈式存儲也基於傲騰設計出多種有代表性的方案。
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數據中心無疑是英特爾的核心業務之一。2019年2月，英特爾的新CEO羅伯特·斯旺就在公開信中提到英特爾的轉型——從以PC為中心轉型成為以數據為中心。
如今，在數據中心（IDC）市場上，英特爾面對競爭也將越來越激烈。本月早些時候，AMD欲收購賽靈思的消息也被解讀為進一步加強其在IDC市場競爭力的重要一步。並且AMD已經搶先英特爾一步發佈7nm製程的數據中心處理器，而英特爾則在今年二季度，宣佈7nm製程的處理器比其目標發佈時間推遲6個月，這讓市場對其充滿擔憂。
儘管此次出售並不涉及處理器，但AMD來勢洶洶，英特爾以其他產品類型與處理器形成更好配合服務IDC市場也可能是更佳的選擇。另一方面，傲騰也並非無敵手。英騰爾在存儲行業的傳統對手三星、東芝、美光、SK海力士也已推出或將要推出同類型產品。如何在這一市場保持優勢，並取得更大市場份額也是英特爾必須考慮的問題。
對於SK海力士來説，這也將是一筆劃算的買賣。SK海力士年報顯示，在2020年二季度的公司收入達到8.6萬億韓元，同比增長33%，環比增長20%；本季度營業利潤達到1.95萬億韓元，同比增長205%，環比增長143%；淨利潤1.26萬億韓元，同比增長135%，環比增長95%。其財報顯示，截止到2020年3月31日，SK海力士的現金及現金等價物為3.92萬億韓元（摺合340億美元），擁有足夠的現金儲備完成此次收購。
從SK海士力的業務結構來看，二季度DRAM業務收入佔比達73%，而NAND閃存業務收入佔比僅為24%，注入英特爾的力量後，SK海士力有望迎來更均衡的業務結構。
另一方面，收購英特爾的NAND業務也能滿足SK海力士在提高高附加值產品的商業價值以及產能提升的需求。位於中國大連的工廠，是英特爾2006年投資25億美元建設，又於2015年投資55億升級擴產，主要生產96層3D NAND閃存。
2019年，各大原廠紛紛擴張9X層3D NAND產能，但SK海力士動作遲緩。而收購英特爾大連工廠卻能彌補其在這一塊的產能缺失。此前有消息稱，在2019年7月，SK海力士在遭遇日本對韓國的斷供危機時，欲與Intel談判收購大連工廠及3D NAND業務。
但也有分析指出，英特爾、SK海力士NAND Flash的融合問題SK海力士未來需要關注的焦點。因為在技術路線兩者有所不同，在產品結構設計以及工藝參數需要進行調整，恐怕仍需經歷較為痛苦的磨合期。