來源：智通財經
作者：孫健一
全球最大的流媒體公司奈飛和谷歌的母公司，和Facebook、蘋果以及亞馬遜一道，組成了美國業界頂尖的科技巨頭「FAANG」。同其他三家公司一樣，奈飛以及Alphabet顛覆了人們對於傳統行業市場的認知，極大地改變了人們的生活方式。
目前奈飛已經藉由將其基於在線的DVD租賃服務轉向流媒體平臺服務，極大的改變了視頻租賃以及付費電視的市場格局。而谷歌核心的搜索平臺目前已經成為了在線搜索的代名詞；無獨有偶，Youtube、Gmail、Android以及Chrome等產品也都不一而足的佔據了各自的市場。
過去五年間，奈飛的股價至今已經累計攀升近400%，同樣Alphabet的股價至今也已經上漲了130%；那麼問題是，為什麼相比於Alphabet，奈飛的股價會產生如此巨大的優勢？這樣的趨勢還會持續下去嗎？
剖析奈飛與Alphabet的營收
奈飛目前的所有收入均來自於旗下用户支付的訂閲費用，而該訂閲費用根據相關視頻的分辨率以及所支持設備數量的不同而有所區分；目前奈飛提供的流媒體服務遍佈全球190多個國家，並針對海外市場打造了廣泛而又具體的本地化內容。
Alphabet去年83%的營收來自於谷歌的核心廣告業務，約6%來自谷歌雲服務，其餘的11%則來自於谷歌旗下的其他產品——包括硬件設備以及Youtube的訂閲收入。
奈飛增長：「生財有道」
2019年，奈飛的營收增長了31%，並在2020年上半年實現營收同比增長26%，達到119億美元。今年上半年，奈飛的全球付費用户總數達到1.9295億，同比增長23%，這表明奈飛並沒有在日趨激烈的市場競爭中，將市場拱手讓給Disney+等進入市場賽道的新任市場挑戰者。
2019年，奈飛的淨利潤增長54%，並在2020年上半年達到14.3億美元，同比增長133%。奈飛方面將這一強勁的盈利增長趨勢歸功於訂閲收入部分的增長、運營費用的減少以及公共衞生事件期間延遲支出的相關費用。
事實上公共衞生事件並沒有對奈飛的原創內容製作造成實質性的負面影響，相反，當更多的人由於衞生出行隔離管制而被迫呆在家裏的時候，奈飛的訂閲率和交互率得到提升顯得非常合理。奈飛目前預計第三季度營收將同比增長21%，付費用户將增長23%，淨利潤將增長43%。
華爾街方面預計奈飛全年營收以及利潤將分別實現增長23%和50%的數據指標，這也説明瞭公司股價目前約55倍的預期市盈率仍然處在合理水平之內。相關分析師認為，奈飛的強勁增長勢頭將在明年繼續持續，營收將增長17%，利潤方面則將增長42%。
Alphabet增長：「逆風而行」
Alphabet的營收在2019年增長了18%，但目前公司在2020年上半年僅同比增長6%，達到795億美元，原因是在整個公共衞生事件期間，谷歌的廣告銷售額大幅下降。谷歌雲和谷歌「其他」業務的增長則部分抵對衝了廣告銷售增速放緩帶來的負面影響，然而這些業務產生的營收利潤率卻遠低於Alphabet核心的廣告業務所產生的利潤率。
Alphabet的淨利潤在2019年增長了12%，但公司的淨利潤卻在2020年上半年同比下降17%，至138億美元；主要原因是公司較高利潤率的廣告收入因公共衞生事件蒙受了巨大損失，另外還有與公共衞生事件安全措施相關的運營支出費用的增加以及YouTube的持續擴張所產生的費用。
華爾街方面預計Alphabet全年營收將增長7%，但預期利潤將下降10%。Alphabet的股價目前約為25倍的預期市盈率，看起來並不能讓投資者感到利好，但相關分析師預計，隨着公共衞生事件的逐漸消退以及公司廣告業務的逐漸復甦，Alphabet 2021年的營收和利潤將分別增長21%和28%。
雖然這一前景令投資者感到欣慰，但投資者也應當意識到，Alphabet目前仍因其在線搜索和廣告領域的主導地位而受到來自反壟斷案件的潛在威脅。但是奈飛沒有面臨任何類似的問題。
奈飛：「先拔頭籌」
Netflix和Alphabet對於投資者來説都是可靠的長期投資選擇，但顯然目前奈飛對於投資者更具吸引力。奈飛在公共衞生事件期間產生了更為強勁的收入和利潤增長趨勢，同時奈飛業務的基本屬性更好地規避了公共衞生事件的負面影響，同時也沒有受到來自反壟斷監管機構的潛在威脅。雖然奈飛當前的股價並不便宜，但奈飛的優勢已經證明瞭其股票溢價的合理性。
編輯/charlie