【研究報告內容摘要】
特斯拉電池日舉辦，降本是核心目標。根據特斯拉電池日，特斯拉將從電芯設計、電池生產、正極材料、負極材料、PACK等方面進行改進，以達到降本增效的目的。其中，總里程提升高達54%，每KWh成本降低56%，每GWh生產投資減少69%。整體來看，特斯拉力求通過對整個電池環節的改進來達到降本的目的。
技術創新非革命性，但產業整合能力不容忽視。分開來看，特斯拉本次各個環節的創新均非革命性，大多也在產業上有類似的探索，例如，增加電芯的體積，與寧德時代（300750）的CTP、比亞迪（002594）的刀片電池思路相似；CTB技術，與寧德時代的CTC類似；正極高鎳低鈷，負極增加硅，均與目前的材料體系比較相符。但整體來看，特斯拉把這些創新進行一個集合，重新設計、改進，整合產業資源，最終形成的領先優勢仍然不容忽視。
特斯拉自建電池廠，傳統電池巨頭地位仍然穩固，電池材料企業迎來新的契機。特斯拉的計劃是2022年達到100GWh的電池產能，2030年達到3TWh。我們認為，特斯拉儘管規劃自建電池廠，但預計量產時間在2022年，同時技術體系仍然是現行主流體系，短期來看對傳統電池巨頭影響有限。更重要的是，特斯拉的快速發展，對整個新能源汽車的加速滲透有很強的引領作用，對全行業都是中長期利好。對於電池材料企業來説，在特斯拉自建電池廠的背景下，有望迎來新的發展契機。
投資建議
新能源汽車是2020年可以貫穿全年的投資機會，下半年產業鏈迎來實質性回暖，龍頭公司值得堅守。光伏基本面向好，四季度有望迎來需求高峯，2021年正式進入平價階段，同時“十四五”非化石能源消費目標有望超預期，光伏裝機或再上一個台階。電網投資回暖，特高壓、充電樁作為新基建將持續發力，具備博弈性機會。
建議關注：（1）電動車：寧德時代（300750.SZ）、億緯鋰能（300014）（300014.SZ）、當升科技（300073）（300073.SZ）、恩捷股份（002812）（002812.SZ）、星源材質（300568）（300568.SZ）、璞泰來（603659）（603659.SH）、新宙邦（300037）（300037.SZ）等；（2）光伏：通威股份（600438）（600438.SH）、隆基股份（601012）（601012.SH）、中環股份（002129）（002129.SZ）、福斯特（603806）（603806.SH）、福萊特（601865）（601865.SH）、晶澳科技（002459）（002459.SZ）、錦浪科技（300763）（300763.SZ）等；（3）電網：特鋭德（300001）（300001.SZ）、許繼電氣（000400）（000400.SZ）、國電南瑞（600406）（600406.SH）、中國西電（601179）（601179.SH）等。
核心組合
截至2020年9月25日，銀河電新股票池累計收益率達到70.39%，跑贏電力設備及新能源行業（中信）指數29.03pct。
10月投資組合：寧德時代、通威股份、許繼電氣。
風險提示
電力需求下滑明顯的風險、新能源發電消納能力不足；競爭加劇導致產品價格持續下行；補貼下滑導致行業增長放緩；技術革新帶來的格局變遷等。