每一家企業的背後，都有一位靈魂人物。
在特斯拉，是馬斯克。
而在伯克希爾哈撒韋，非「老爺子」「股神」巴菲特莫屬。
在巴菲特的執掌下，自1965年以來，伯克希爾的年平均回報率為20.3%，是標普500指數同期10%複合年回報率的兩倍多。不可否認，巴菲特識別價值股並長期持有這些品牌公司的能力，對他本人以及伯克希爾股東們的成功至關重要。
然而，近年來，我們通過研究伯克希爾的持倉，感受到巴菲特在投資風格上的轉變。
值得注意的是，巴菲特對銀行股以及增長緩慢的必需消費品的喜愛並未消失，但與往年不同的是，巴菲特和他的投資團隊逐漸開始傾向於投資成長型股票。
在伯克希爾的投資組合中，快速增長型公司的成長速度出現了顯著的提升。根據華爾街預測，以未來3-5年的複合年增長率(CAGR)測算，以下5只股票將是巴菲特的投資組合中漲幅最快的。
Snowflake: +70.3% CAGR（5年）
毫無疑問，在巴菲特的投資組合中，增長最快的公司是雲計算「獨角獸」$Snowflake(SNOW.US)$。華爾街預測該公司未來5年的CAGR為70.3%。
Snowflake於美東時間9月16日在紐交所上市，首日股價翻倍，暴漲逾110%，成為史上最大軟件公司IPO。巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋通過2.5億美元的私募購買了Snowflake的股票，並同意從該公司的前任CEO那裏收購400多萬股。
參與新股發售對於巴菲特來説是很罕見的投資行為。巴菲特本人在去年5月的採訪時曾説：「伯克希爾在過去54年來從未參與過新股發售」。
儘管這筆投資完全是由巴菲特的副手Todd Combs和Ted Weschler進行的，但首次打新便豪擲5.7億美元，Snowflake的潛力仍不可小覷。
據瞭解，Snowflake所處的「賽道」——雲計算，是計算機行業中發展最快、規模最大、最具活力的市場，SaaS(軟件即服務)領域被認為擁有巨大的發展前景。IDC預計，潛在的市場規模在2020年能達到560億美元，2023年將擴增至840億美元。
而就公司自身的基本面來説，Snowflake是SaaS領域中成長最快的公司之一，業績增速十分驚人。在截止去年1月底的財年裏，公司營收還不到1億，去年7月突破整數關口，今年上半年暴增至2.42億美元，同比翻了一倍多。
招股數披露數據顯示，2020財年(截至2020年1月31日)，Snowflake的營收為2.65億美元，相比於2019財年增幅高達174%。公司預計到2025財年，銷售額將增長至38億美元。
從業務上看，讓投資者激動的是Snowflake從傳統雲服務提供商那裏提供的許多改變。例如，Snowflake是一種量入為出(pay-as-you-go)的服務，它根據公司存儲的數據量和使用的積分(credit)來收費。這種透明的成本模式應該能讓客户降低他們的數據倉庫成本。
此外，Snowflake的解決方案還構建在主要的基礎設施，即IaaS提供商的基礎上。與單一的IaaS服務相比，Snowflake允許其用户輕鬆地跨平臺共享基於雲的數據，並不需要在意IaaS的提供商是誰。
StoneCo: +34.7% CAGR（5年）
若非Snowflake插足，那麼在巴菲特投資組合中增長最快的股票，應該是金融技術解決方案公司$StoneCo Ltd.(STNE.US)$。
根據華爾街的預測，在未來的五年裏，StoneCo將能夠以年均35%的速度增長。
圖片來源：StoneCo官網
業務上看，StoneCo成功的關鍵在於其專注於為巴西和南美其他地區的在線和實體零售商提供傳統和數字解決方案。要知道，巴西當地的許多小企業都擁有大量的財務管理需求。
StoneCo的介入，有效的幫助這些小企業簡化交易，同時還提升了傳統銀行業務的效率。即使是在疫情最嚴重的封鎖期間，StoneCo的支付總額(TPV)在第二季度也比去年同期增長了近28%。
圖片來源：StoneCo Q2財報
此外，StoneCo所提供的廣泛產品及服務，是它備受矚目的另一個因素。據悉，在上述的銀行服務推出不到一年，截至7月份，其擁有的賬户數就達到28.5萬個，其中來自數字銀行的月收入較6月份環比增長兩倍以上。
從長遠來看，巴西市場對StoneCo來説是一個不容忽視的增長機會。
亞馬遜: +18.4% CAGR（5年）
$亞馬遜(AMZN.US)$出現在增長最快的股票名單上，這一點也不奇怪。看看他的股價表現就知道了。
華爾街的預測在未來的五年裏，亞馬遜將能夠以年均18%的速度增長。
但這裏需要提一下的是，亞馬遜並不是巴菲特本人直接進行收購的對象，而是由副手Combs或Weschler在2019年第一季度收購的。
瞭解過該公司的投資者應該清楚，亞馬遜最大的收入來源依靠的是其龐大的市場規模。根據美銀美林的估算，亞馬遜控制着美國44%的在線銷售。儘管這是一個普遍利潤率較低的市場，但亞馬遜通過Prime會員模式和令人垂涎的物流系統，成功地維持了消費者對其品牌的忠誠度。
然而，亞馬遜之所以能夠實現驚人增速，靠的並非其零售業務。公司真正的增長動力是雲基礎設施部門——亞馬遜雲服務(AWS)。
這裏用數據表現最為直觀：
即便在受到疫情影響的第二季度，AWS營收仍同比增長了29%，若以此增速為基準來進行推斷，目前公司全年銷售額已超過430億美元。
圖片來源：亞馬遜Q2財報
由於雲計算的利潤率遠遠超過了零售利潤率，亞馬遜現金流的爆炸式增長將完全依賴於AWS的持續成功。
萬事達： +11.1% CAGR(4年)
支付服務提供商——$萬事達(MA.US)$，是巴菲特投資組合中增長第四快的股票。根據華爾街的預測，萬事達有能力在2024年之前實現年均約11%的收入增長。
投資者需要清楚的是，萬事達是一家純粹專注於提供支付服務的促成商，而不是貸款商。當然，該公司的一些競爭對手(如銀行)擁有放貸業務，因為放貸能在經濟擴張期間通過利息收入增加營收規模，但也使得這些競爭對手在經濟衰退期間面臨貸款拖欠的風險。
對於萬事達來説，由於其不提供貸款服務，因此在美國經濟週期持續走低期間，它不會受到直接的影響。而正因如此，該公司過去12個月的利潤率依然能夠保持在40%或以上。
圖片來源：萬事達FY19年報
在發達國家或地區，萬事達可能已經擁有了相對穩定的滲透率，這是否意為着其增長達到了瓶頸呢？非也。
萬事達在新興市場還有長達幾十年的巨大增長機會。儘管美國仍將是該公司的核心利潤來源，但全球多個地區的交易仍以現金為主。
據推測，這將使萬事達有能力將業務擴展到東南亞、非洲和中東，以維持其兩位數的增長速度。
Visa：+8.5% CAGR (3年)
萬事達最大的競爭對手——$Visa(V.US)$成功挺進巴菲特投資組合增長最快第五位。根據華爾街估計，僅到2023年，Visa每年的增長率將達到8.5%。
投資Visa的邏輯與投資萬事達的邏輯基本相同。Visa也不具有貸款業務，因此在經濟動盪時期，該公司基本不會受到不斷上升信用違約率的影響。
然而，與萬事達不同的是，Visa在美國的市場份額要大的多。在2018年，Visa信用卡的線上交易總額佔比為53%，是萬事達近23%的份額的兩倍多。2019年，與其競爭對手相比，各項可比指標均大幅領先。
圖片來源：Visa FY19年報
這點非常重要，因為美國是全世界GDP(國內生產總值)的領頭羊，而美國的GDP增長嚴重依賴於消費的增長。
另外，Visa在除美國以外的地區仍有不俗的發展機會。2016年，Visa收購了Visa Europe，這使得該公司更容易進入歐元區市場。而在新興市場，如非洲、中東、和東南亞等，也為Visa提供了長期的增長機會。
編輯/isaac