來源：Wall Street Nation
$可口可樂(KO.US)$跟$百事可樂(PEP.US)$都是大家耳熟能詳的兩家美國公司，它們的明星產品可樂被譽為「肥宅快樂水」，可見它們有多受消費者歡迎。兩家公司皆有超過一百年的歷史，它們為了討得消費者注意而上演的廣告大戰令人印象深刻。
它們給消費者和吃瓜羣眾帶來了許多快樂，然而留給股東的卻是陣陣憂傷（巴菲特含淚躺槍）。今年以來，兩家巨頭均跑輸標普500指數，其中老大可口可樂更是落後了超過30%！
目前百事可樂跟可口可樂的市值僅僅相差10%，這意味着兩者的差距已經非常小，我們極有可能在見證着兩家百年企業的龍頭更替！
可口可樂、百事可樂以及標普500在在過去一年裏的表現
飲料業務是股價萎靡的罪魁禍首
在疫情期間餐廳的關閉對飲料的銷售造成了明顯的負面影響，可口可樂公司和百事可樂公司的Q2營收分別下滑28.48%和3.06%。
大家也許會很意外，為什麼同樣是做可樂的，更受大眾知曉的可口可樂公司業績下滑更加快，而百事可樂公司看起來卻毫髮無傷？難道大家在疫情期間拋棄了可口可樂，瘋狂地去喝百事可樂了？
答案其實藏在兩家公司的產品矩陣中。
可口可樂公司營收全都來自於飲料業務，百事可樂公司則是54%營收來自於燕麥和零食，46%的營收來自於飲料。
這是一道簡單的數學題：可口可樂≈100%飲料；百事可樂≈50%飲料+50%食品。
疫情期間的表現來説，食品>飲料，得出百事可樂股價>可口可樂股價。
來源：百事可樂官網
在這個特殊的時期下，凸顯了兩家公司的不同戰略上相應的後果：
可口可樂公司的戰略是聚焦做飲料業務，包括碳酸和碳酸飲料產品的開發和推廣，但始終在飲料這個範疇裏面發展。
百事可樂公司相比起來顯得「不務正業」，除了飲料業務，還有進駐零食、燕麥等食品領域，曾經在1970年收購威爾遜運動用品公司，7年後又先後收購肯德基食品公司、必勝客意大利披薩餅和Taco Bell墨西哥餐廳。但後來由於百事可樂不希望餐飲業務的競爭阻礙了自己飲料業務的拓展，最終在1997年剝離了餐飲業務。
百事可樂公司嚐到了業務多元化的甜頭，在飲料業務受到打擊時，零食業務的強勁很好地對衝了疫情帶來的衝擊。
疫情恢復後可口可樂能重現輝煌嗎？
相信大家都認同，可口可樂這款產品在全球的美譽度是不可否認的。
然而即使在疫情之前，不論是和競爭對手百事可樂公司或者和大盤標普500指數比較，可口可樂這隻股票已經可以説是個輸家，這次疫情似乎只是把彼此的差距拉的更大。
覆盤一下巴菲特投資可口可樂的歷程：
巴菲特一直是百事可樂的忠實消費者和粉絲，他認為可口可樂的品牌在人們心中佔有不可替代的地位，這種地位會不斷得到強化，構成了持久競爭優勢。
他在1988年和1989年開始大量買入可口可樂的股份，買入時的市盈率約為15倍。
到1998年底，巴菲特在可口可樂的持股市值為134億，10年裏增長了約11倍，年均複合收益率約27%。
1998年-2012年：巴菲特持有股份的市值在這14年裏只增長了約10%，持有市值由1998年的134億美元增長至145億美元，期間收到的分紅總額約為30億美元。
有券商研究院測算過，可口可樂的產品售價從1990年到2019年這接近30年的時間裏幾乎沒有增長，年化複合增速僅為0.42%！而且銷量也並沒有因為價格不上漲而提升：過去十年銷量增速都不超過5%。
分析師稱，消費者近年來對糖類飲料的偏好在持續下滑。
在過去長達十年的時間裏，可口可樂毛利率的下滑跟營收的增長抵消了不少，使得利潤沒有處在一個增長通道中，股價表現平平也就不足為奇了。
小結
不知道大家看完了這個故事，有什麼感悟？小編的感悟是：投資切勿小見大，也不應該盲目抄作業！
可口可樂公司一度是大家口中的巴菲特式的成功投資案例，而且直到今天，可口可樂的市場份額以及毛利仍是百事可樂無法企及的。但回顧過去三五年甚至十年，可口可樂的投資回報並不理想。
最後提醒大家一下：
兩家公司都將在10月份發佈Q3財報：百事可樂公司預計將在1號盤前發佈；可口可樂公司預計將在16號發佈。其中華爾街對百事可樂公司Q3的業績預期如下：
來源：彭博終端
Q3的成績單出來後，百事可樂公司的市值會不會就此超過可口可樂公司呢？
美股情報員 | Tommy