作者｜鴻鍵
核心要點 ：
在業務出海方面，騰訊曾將希望都押在微信身上。由於水土不服、競爭激烈等原因，WeChat未成為海外的主流社交應用，但在華人羣體中影響力巨大。
資本出海是騰訊更強勢的海外佈局形式，其海外投資遍佈世界各國，其中佈局遊戲全產業鏈是騰訊投資的關鍵組成。
儘管社交流量打法未能複製到海外，但資本的成功出海依然為騰訊開闢了通路，遍佈全球的遊戲產業佈局助力騰訊成為遊戲行業龍頭，也為其打開了海外的增長空間。
2020年，互聯網大廠的頭上懸着來自海外的達摩克利斯之劍。
今年6月開始，國內互聯網大廠的海外業務不斷受挫，先是印度政府以「國家安全原因」封禁了一批APP，其中包括UC瀏覽器、TikTok、微信、微博等。不久後，美國市場出現了更大的波折。
接連幾周的時間裏，TikTok在美國的前途成為國內外媒體關注的焦點。風波愈演愈烈的同時，戰火從字節跳動燒到了騰訊，微信海外版WeChat成為又一個被美國政府針對的中國互聯網產品，相關消息傳出後，騰訊股價盤中一度重挫10%。
在8月12日的財報電話會上，騰訊高管表示，美國市場佔騰訊的全球營收不足2%。國內也有券商表示，「WeChat禁令」對騰訊的影響較小，但從騰訊股價的起伏來看，市場似乎仍有擔憂情緒。
擔憂來自騰訊海外佈局面臨的不確定性，外界的疑惑大多集中於：除了WeChat，騰訊在海外還有哪些業務，之於騰訊本身又有怎樣的重要性？
答案是：騰訊早已成為全球市場的大玩家，其海外佈局也深刻影響着騰訊自身的業務發展。
近些年來，以騰訊、阿里巴巴、字節跳動等為代表的互聯網大廠把目光投向更廣闊的海外市場，但和TikTok這樣的業務出海相比，資本出海是騰訊更強勢的海外佈局形式。
「深響」通過梳理騰訊的海外投資發現，騰訊是海外舉足輕重的玩家，在世界各國均有佈局，而回顧騰訊在國際化方面的努力則會發現，強勢的資本出海既與WeChat的發展情況有關，也反映了騰訊試圖靠資本出海反哺自身業務發展的考慮。
微信出海路漫漫
在業務出海方面，馬化騰曾把希望都押在微信身上，並毫不掩飾對微信國際化的期待。他在2013年曾表示，「這輩子能夠走出國際化的，在騰訊來説，在目前來看我就只看到微信這個產品。」
作為騰訊的拳頭產品，微信受到重視屬於情理之中，2013年，兩歲的微信已經有了4億國內用户和1億的海外用户，其不僅幫騰訊拿到移動互聯網「船票」，也打開了來自海外的想象空間。
為了幫微信海外版WeChat打開海外市場，騰訊曾請梅西為WeChat代言，電視廣告一度在15個國家和地區同步播放，移動端廣告和線下廣告的投放也相當密集。
梅西代言WeChat
從騰訊2013年的年報就能看出集團對微信出海的重視程度，財報顯示，受在國際市場投入大量資金推廣WeChat影響，騰訊當年的銷售及市場推廣開支相比上一年接近翻倍。
力推WeChat的背後，騰訊的意圖是將其在國內屢試不爽的社交流量打法複製到海外。
在PC互聯網時代，騰訊基於QQ的社交流量發展出各項增值服務和業務，以至於不少同行對其「什麼都做」頗有微詞。到了移動互聯網時代，微信更是承載着移動端支付、遊戲、電商等業務的巨大可能性。站在時代更迭的窗口期，騰訊沒理由不想動全球市場的蛋糕。
雖然有重金和球王的加持，但WeChat的出海不算順利。一方面，WeChat需要解決水土不服的老問題，風靡國內的功能不一定能讓外國用户買單，而各國又有獨特的國情需要適應；另一方面，Facebook、Line、WhatsApp等海外同行已經在市場佔有一席之地，想要突圍難度不小。
據彭博社報道，騰訊在2014年曾試圖收購WhatsApp，但在談判接近最後階段的時候，馬化騰因為身體原因不得不推遲前往硅谷的時間，此時扎克伯克開出了接近騰訊兩倍出價的收購價格，搶先一步拿下WhatsApp。
雖然錯失了WhatsApp，但在華人羣體中影響力巨大的微信和WeChat依然是中國連接世界各國最重要的數字橋樑，留學生聯繫家人、企業的跨國業務、全球華人的信息交流都與WeChat息息相關，其重要性其實也是中國全球地位的折射。
相比2013年時候的聲勢，如今微信國際化的情況已經不是集團披露的重點，但騰訊的出海其實一直在進行中，只是在一個相對低調的維度。
投遍全球
雖然WeChat未能完成馬化騰的心願，騰訊在海外市場似乎也沒有真正打造出一款類似TikTok影響力的產品，但騰訊在海外是個舉足輕重的玩家，這與其在海外市場的佈局策略相關——資本出海，而非產品出海。
「深響」根據IT桔子的數據整理髮現，截至今年8月中旬，騰訊在海外的投資標的多達143個，遍佈22個國家，眾多投資標的中，有71個公司位於美國，印度和韓國分別以17和13的投資數排在美國之後。
和在國內的「掐尖」投資風格相似，騰訊在海外的投資主要瞄準了細分賽道的頭部玩家，明星企業在其投資列表中俯拾皆是，比如美國的Epic Games、Riot Games、Snapchat、Reddit、Lyft、特斯拉，芬蘭的Supercell，英國的Farfetch，新加坡的「東南亞小騰訊」Sea，印尼版「滴滴」Go-Jek等等。
「東南亞小騰訊」在紐交所上市
投資標的分佈雖然廣，但騰訊的資本出海有着清晰的邏輯。
和純粹的投資機構不同，騰訊本身作為行業巨頭，其在投資時除了考慮財務回報、也會側重被投企業之於競爭的意義以及和自身業務的協同。
由於顯著的人口優勢和與中國相似的移動互聯網發展路徑，騰訊、阿里巴巴近年都試圖將影響力輻射至東南亞市場，競爭在所難免。在電商賽道，阿里巴巴通過投資獲得Lazada的控股權，騰訊則加碼Sea旗下的電商平臺Shopee；在支付賽道，阿里巴巴投資了電子支付品牌Mynt，騰訊則收購了菲律賓電子支付企業Voyager。
競爭驅動之外，騰訊的資本出海還有明顯的業務協同特性，其常見的做法是先通過收購少量股權換取與被投公司的合作，這一點在騰訊的遊戲業務發展上表現得最為明顯。
據「深響」統計，騰訊的海外投資行業分佈裏比重最大的是遊戲，143個投資標的中有42個歸屬遊戲行業，且多數大名鼎鼎的遊戲公司都在其中，如《英雄聯盟》開發商Riot、 《PUBG》開發商Bluehole、《堡壘之夜》開發商Epic、《皇室戰爭》開發商Supercell等。
投資知名遊戲公司的思路不難理解，騰訊試圖以此拿下熱門遊戲IP和研發權，補齊自身在遊戲行業上游的短板。與此同時，騰訊還以投資佈局遊戲產業鏈中的底層技術、發行、渠道等環節。Sea旗下的Garena是騰訊出海手遊在東南亞的代理商，騰訊投資美國遊戲發行商Outspark、越南遊戲發行商VNG、韓國遊戲運營商KaKao等也是同一思路的體現。
之所以要佈局遊戲全產業鏈，騰訊在海外所面對的不同環境是關鍵。在國內，騰訊坐擁由微信、QQ等「騰訊系」應用帶來的巨大流量，本身就是最大的分發渠道，但社交流量的打法沒能複製到海外，加上各國各地區的政策限制，騰訊通過投資換合作，「借力」本地玩家是更便利的選擇。
Riot研發的《英雄聯盟》
騰訊投資管理合夥人、騰訊集團副總裁李朝暉曾對騰訊在遊戲領域的投資有過如下描述：「通過投資我們和核心合作伙伴建立了長期的戰略關係，確保我們在全球都能拿到最好的遊戲；另一方面投資跟騰訊業務有非常強的協同和相互促進的關係。」
經過了十餘年的投資佈局，騰訊在海外已經形成了顯著影響力。出行、社交、影視、金融等諸多海外佈局中，遊戲無疑是騰訊出海最成功的板塊。值得注意的是，資本影響力之外，騰訊自身遊戲業務的全球影響力與日俱增。
資本出海下的企鵝帝國
資本的成功出海為騰訊開闢了通路，從佈局的廣度和深度，以及在各環節的掌控力來看，騰訊已經是名副其實的世界級遊戲帝國，而投資正是撬動騰訊遊戲業務發展的關鍵：
投資並收購Riot，騰訊獲得《英雄聯盟》在國內獨家代理權的同時，也為日後的現金牛產品《王者榮耀》埋下伏筆，馬化騰曾將收購Riot描述為騰訊「最成功的海外投資」；
投資Bluehole，騰訊取得了《絕地求生》的研發和代理權，其與Bluehole聯合開發的手遊《PUBG Mobile》在全球熱度居高不下；
投資Epic，騰訊獲得虛幻遊戲開發引擎的同時，還收穫了《堡壘之夜》的代理權；
收購Supercell，騰訊拿下了《部落衝突》、《皇室戰爭》等熱門手遊的代理權， 成為全球收益最高的手遊公司；
入股動視暴雪，騰訊獲得《使命召喚》的代理權，並與動視暴雪合作開發出《Call of Duty Mobile》。
可以看到，資本出海之於騰訊遊戲業務發展的意義在於：先通過投資拿下優質遊戲IP，接着憑藉在「端轉手」方面的研發能力和在全球的渠道佈局，將爆款手遊輸送至海外。在此路徑中，《PUBG Mobile》成為了首款打開全球市場的中國手遊。
PUBG Mobile 活動
根據移動應用數據公司Sensor Tower的數據，2020年7月，騰訊旗下的《PUBG Mobile》和《和平精英》在全球實現收入2.08億美元，較2019年7月增長10.8%，位列全球手遊收入榜榜首。其中，中國玩家貢獻了56.6%的收入，美國和沙特阿拉伯玩家分別貢獻10%和5.6%。
遊戲在海外的暢銷為騰訊提供了新的收入「引擎」，根據騰訊去年年報，其海外遊戲收入在去年第四季度同比增長超過一倍，佔網絡遊戲收入的23%，增長來自《PUBG Mobile》、《Call of Duty Mobile》及《英雄聯盟》新模式《雲頂之弈》。截至2019年底，全球前十最受歡迎的手遊（按DAU計算）中的5款均由騰訊開發。
圖源：騰訊2019年年報
值得注意的是，騰訊的海外遊戲佈局也影響了其他產品的出海。以騰訊云為例，其優先攻下國內遊戲、直播、視頻等客户的經驗也被帶出海外。今年第一季度，騰訊雲正式進入韓國市場，韓國前二十的遊戲發行商中一半已與騰訊雲達成合作。在日本市場，騰訊雲也拿下了多個頭部客户。
時至今日，騰訊在遊戲內容、研發、渠道等方面均已築起護城河，戰略上也有逐漸從以投資換合作轉向增強掌控力、自主發行的趨勢。可以預見的是，《PUBG Mobile》的出海路徑將被複用，騰訊來自海外遊戲的收入空間也將被進一步打開。
日前的財報電話會上，馬化騰強調，微信和WeChat是「兩款不同的產品」。在此邏輯中，相比風口浪尖的WeChat，資本和遊戲才是騰訊出海的主角。一方面，各國「獨角獸」的身後往往都有騰訊的身影；另一方面，騰訊的遊戲業務正在全球掀起新的浪潮。
作為全球級的巨頭，騰訊的出海之路還將撬動更大的空間。
編輯/Ray