中芯国际Q2大超预期,资本开支再度上修!

2020/08/06 20:57  国盛证券

一、芯片需求强劲,Q2业绩录得单季度新高!

中芯国际2020Q2利润同比增长664%,单季度业绩创历史新高。

公司Q2实现营业收入9.39亿元,环比增长3.7%(Q1为9.05亿美元),同比增长18.7%(19Q1为7.91亿美元);实现归母净利润1.38亿美元,环比增长115%,同比大幅增长664%!

单季度归属公司净利润1.38亿美元,创单季度新高。

二季度成熟制程需求旺盛,消费电子类收入增长显著,先进工艺业务稳步推进,公司产能利用率维持高位,扩充产能逐步释放。

毛利率进一步改善,产能利用率继续提升。毛利率由上季25.8%进一步提升至25.8%,同比19Q2提升7.4个百分点。产能利用率由97%增加至98.8%;产能利用率为98.6%,对比去年同期是91.1%,20Q1为98.1%。

三季度收入环比增长1~3%;毛利率预计19~21%;经营开支预计2.2~2.35亿美元。三季度(考虑摊销折旧)毛利率相对二季度继续保持稳定。

行业景气度Q3持续向上!近期台积电、联电、世界先进季报超预期,整体利用率较高,展望Q3仍保持较高景气。HPC、PMIC、driver、功率等需求旺盛,先进制程及8寸产能紧张。

二、先进工艺进展顺利,大幅提升资本开支

Q214nm/28nm工艺收入占比提升至9.1%,比重同比、环比均大幅提升。40/45/55/65nm占比较高。其中,14/28nm、40/45nm、90nm明显增长。

公司先进制程逐渐突破,14nm成功量产,28nm及以下(中芯北方、中芯南方)比重持续提升,N+1/N+2更值得期待。

三、成熟制程需求旺盛,消费电子类收入迅速增长

按应用分类划分,电脑、消费、汽车/工业占比提升。消费类比重显著提升,为公司本季度增长提供支撑。

按地区分类划分,中国内地及香港比重达到66.1%,同比增长9.2个百分点,环比增长4.5个百分点。中国芯片需求占全球比重约50%,持续受益于国产替代的需求。

四、Q3指引收入环比增长,全年资本开支再提升24亿美元!

继Q1财报上调资本开支,Q2财报进一步大幅增加资本开支计划。2020年计划的资本开支由43亿美元增加至67亿美元,主要用于机械及设备的产能扩充。

预计加速扩产中芯南方、中芯北方等新产能。中芯国际产能约20万片/月等效12寸片,考虑未来的B3、SN1、SN2等项目预估合计增加约10万片12寸片,加上本次合资公司规划10万片12寸片,中长期产能规划加速扩张。

风险提示:下游不达预期

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