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交付目标有望实现,蔚来Q2能否交出满意答卷?

交付目標有望實現,蔚來Q2能否交出滿意答卷?

美港电讯 ·  2020/08/06 13:56

蔚來汽車將在8月11日公佈第二季度業績,據之前公佈的7月交付,市場不乏看好蔚來未來前景的聲音,認爲蔚來將能達到此前定下的Q2交付目標,整車毛利率也有望實現正值。

盈利能力

據路透預測,蔚來第二季度營收預期爲35.1億元,同比增長132.6%,環比增長155.83%;淨虧損預期爲26億元,同比減少21.5%,環比增加50.9%;每ADS虧損預期爲2.54美元,較上兩個季度預期虧損幅度有所增大。

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第一季度的財報電話會議上,CEO李斌曾對第二季度給出十分樂觀的指引,認爲第二季度將創紀錄交付9500-10000臺汽車,營收預計介乎33-35億元(同比大增123%至134%),略低於路透的預期。

此外,在毛利率方面,隨着季度交付量的躍升、電池包及其他物料採購價格的下降、製造費效的改善以及平均銷售價格的穩中有升,蔚來預計其毛利率將在第二季度得到大幅改善,預計整車毛利率在第二季度超過5%(第一季度整車銷售毛利率爲-7.4%)。蔚來還表示,雖然銷售費用和研發支出在第二季度會有所增加,但考慮到毛利的提升,仍然有信心推動運營虧損繼續收窄。

交付數據

新能源汽車市場回暖,蔚來汽車7月共交付3533臺汽車,同比增長322.1%,是僅次於今年6月的史上第二高單月交付成績。受疫情影響,今年蔚來汽車的交付量在2月份跌入低谷,只有707臺。不過隨着疫情得到控制經濟不斷恢復,回顧第二季度,蔚來從4月份到6月份,總交付量分別爲3155臺、3436臺、3740臺。按照蔚來的預測,二季度交付量將達到9500-10000輛,現在來看第二季度的表現有望超出預期,如今兩款量產車的銷量也正在穩步提升。

7月的交付數據給第三季度開了個好頭,加上李斌還在交付公告中表示,會在第三季度完成產能提升以實現更高的交付成績,讓人不得不更樂觀看待蔚來第三季度的營收和交付指引。

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機構分析與觀點

據路透獲得的13位分析師預期中,大多數給予蔚來“持有”評級,3位給出“賣出”評級,1位給予“強烈買入”評級。而知名投行對蔚來的看法不盡相同。

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中金髮表研究報告指,目前蔚來通過ES6、ES8以及未來即將上市的EC6的利好帶動下,公司新獲訂單持續攀升。同時,在產能提升完成後,中金預計蔚來後續銷量表現將繼續攀升。“隨着蔚來在下沉城市的市場佔有率以及普及率的逐漸提高,將對未來汽車的銷售產生邊際帶動以及協同效應增量的利好趨勢。基於新的銷量和成本假設,調整蔚來2020/21虧損預測至83.7/47.5億元。基於EV/Salesunit估值方法,由於公司目前銷量、在手訂單和產能提升狀況的良好,上調估值倍數至400萬元EV/輛車,同時對應上調公司目標價11%至15美元。”

另外根據蔚來最新公佈的數據,目前蔚來已在全國開設136家門店,其中22家蔚來中心(NIO House)和114家蔚來空間(NIO Space),銷售網絡已覆蓋全國87座城市。今年以來,公司利用低成本及和第三方合作的方式迅速推動渠道擴張。

相反,高盛此前下調了蔚來的評級,並認爲蔚來運營表現沒有明顯改變。近期,高盛已經兩度下調蔚來評級,從買入下調至中性,然後再從中性降至賣出。高盛分析師認爲市場對蔚來過度樂觀,不論是車輛銷售或是獲利預期,都沒有明顯改變。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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