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东兴证券--苏宁易购2020H1业绩快报点评:线上规模高速增长 公司转型“零售服务商”

東興證券--蘇寧易購2020H1業績快報點評:線上規模高速增長 公司轉型“零售服務商”

金融界 ·  2020/08/06 12:02

【研究報告內容摘要】

事件:蘇寧易購發佈業績快報:上半年公司實現營業收入1,182.43億元,同比下降12.78%。歸母淨利潤爲-1.61億元,同比下降107.51%。

線上規模高速增長,自營+社羣營銷激活消費需求,增強用戶粘性。上半年受疫情影響,零售市場整體承壓,在線下業務緩慢復甦的過程中蘇寧加快線上業務發展,大力推進線上平臺精細運營及線下門店互聯網化,推進社羣營銷、離店銷售及到家業務,實現線上銷售規模同比增長20.19%,線上銷售規模佔比提升至69.43%。其中二季度線上銷售規模增幅高達27.11%。通過蘇寧推客、蘇寧拼購、蘇小團、蘇寧直播以及短視頻平臺合作,實現對用戶和商品的精準投放,實現會員數量持續提升。上半年新增註冊用戶數4,683萬,6月活躍用戶數同比增長22.37%,用戶復購頻次也有一定增加,用戶粘性進一步增強。截至6月30日公司零售註冊會員數量爲6.02億。

強化生態賦能,戰略升級爲“零售服務商”,打造蘇寧生態圈。強化零售基礎設施的開放賦能,將多年以來積累的供應鏈、服務以及全渠道運營能力對外賦能。零售雲業務方面,在疫情期間取得逆勢增長,上半年蘇寧易購零售雲新開門店1,563家,銷售規模同比增長61.2%。物流運營方面,上半年交付使用1個物流基地,新增、擴建3個物流基地,截至2020年6月公司44個城市投入運營58個物流基地,在18個城市有20個物流基地在建、擴建。商品運營方面:加快建設完善、完善的平臺生態體系,提升商戶的運營效率和商品的豐富度。上半年公司開放平臺非電器品類商戶佔比提升至87%,商戶數量及活躍度也有較大的提升。

盈利預測:線上大力推進社交社羣營銷和門店互聯網運營。未來預計將實現線下市場的恢復和線上市場的高速增長。我們預計公司20/21/22年公司實現收入2946.15/3308.53/3771.72億元,增速9.43%/12.30%/14.00%,實現歸母淨利51.40/71.35/122.67億元,同比增速-47.78%/38.82%/71.92%,EPS爲0.55/0.77/1.32,對應PE爲18.68/13.45/7.83,維持“推薦”評級。

風險提示:線上業務發展不及預期,電商競爭加劇。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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