文/吳毓楨
編輯/大風
7月31日，證監會正式核准農夫山泉發行不超過13.8億股境外上市外資股，本次發行完成後，農夫山泉將可登陸港股主板市場，募資規模達10億美元
而在農夫山泉的招股書中顯示，2018年和2019年農夫山泉的收益同比增速分別為17.1%、17.3%。2017年到2019年，農夫山泉全年營收分別為179.41億元，204.75億元，240.21億元，淨利潤分別為33.86億元，36.12億元，49.54億元。
而最為驚人的是農夫山泉的產品毛利率，在2019年財報中顯示，農夫山泉旗下的包裝飲用水毛利率為60.2%；茶飲料毛利率為59.7%；功能飲料毛利率為50.9%；果汁飲料毛利率34.7%。對比之下，農夫山泉的毛利率仍要高於行業平均水平。
看似不缺錢，為何急上市？
無論是整體營收淨利潤，又或是毛利率，農夫山泉看起來並不是一家“差錢”的公司，可如今着急上市又是為哪般呢？
實際上，雖然營收利潤很高，但農夫山泉自身卻承受了較重的債務壓力，從招股書數據來看，2017-2019年，農夫山泉總總負債分別為54.58億元、65.34億元和79.14億元，資產負債率分別為32.83%、31.19%和44.47%。
除此之外，農夫山泉的結構性存款減少34億，現金及銀行結餘減少6.81億。農夫山泉揹負較高負債的原因是，在公司在申請上市之前的2019年，突然分紅近三年利潤95.98億元。這也同時導致了結構性存款和現金以及銀行結餘的減少。
並且農夫山泉2019年的押金、員工工資和應付福利以及2019年尚未結算的物流費用增加，也導致其他應付款項及應計費用增加2.51億元。
在這重重負債與費用的疊加之下，農夫山泉並沒有表面上看起來的那麼有錢。
圖源網絡
入局者不斷增加，市場競爭再次升級
當前，飲品行業的各個細分類目中都有着對農夫山泉具有威脅性的競爭對手。在瓶裝水領域，怡寶、景田兩大品牌原本與農夫山泉佔據市場的主要份額。
剖析其中，華潤、怡寶和景田等瓶裝水品牌，通過宣傳以及集中規模化生產，及一定的地域效應，也在市場中逐步成長壯大，所佔份額也在穩步提升。
而類似康師傅和冰露等產品，更為核心的目的是幫助其母公司拓展旗下產品拓展渠道，或者是增加渠道粘性，並不依靠該產品本身盈利。
但同作為飲品巨頭的農夫山泉，也並沒有把“所有雞蛋放在同個籃子裏。”從2003年開始，農夫山泉推出了自家的“農夫果園”果汁品牌，又在功能飲料領域推出“尖叫”，憑藉着富有新意的包裝和“噴射式”的瓶口設計，獲得了市場的認可。
農夫山泉旗下飲料產品 圖源網絡
隨後的“水溶”、“東方樹葉”、“維他命水”、“茶π”等產品再度將農夫山泉的飲品版圖擴大，但面對着國內品牌的新品戰略和國外可口、百事等巨頭的超大規模產品版圖，農夫山泉在各個細分市場與其他品牌的纏鬥也愈演愈烈。
打造全球品牌，資本助力不可或缺
對於農夫山泉來説，單純憑藉在國內搬運“大自然的水”很難使其再進一步，而其目前的飲料版圖雖在國內小有成就，但把視線放至國際範圍內，對比旗下有超160種飲料品牌的世界飲料龍頭品牌可口可樂公司，顯得很“單薄”。
並且可口可樂公司的品牌策宣計劃也一直是業內的典範，其通過鋪天蓋地式的推廣，加之專業對廣告團隊製作精美富有創意的廣告，配合大量廣播電視節目冠名贊助形式的合作，讓旗下的產品能夠在推出後的極短時間內，便同步更迭到人們的眼前。
想要打造世界級的飲品公司並不簡單，可口可樂品牌雖然人人皆知，但在2019年的全球廣告投放計劃中，可口可樂公司給出的投放預算資金高達50億美元。
與其説推廣，不如將之稱為“刷存在感”，在飲料這種高替代性的產品中，加深消費者印象是十分重要的，這也使得各大飲料廠商們會將大量經費用於產品的推廣。
農夫山泉在產品線的種類上和廣告投放量上都遠不及世界飲料行業的頭部企業，想要涉足其中，找到錢來“燒”便是關鍵。
同時，諸如可口一類頭部公司，已經從飲料公司向投資公司方向發展，旗下的品牌更迭速度很快，更多的是作為商業戰略投資，並在運營成熟後進行買賣，也意在更好的壟斷行業市場。
農夫山泉目前在國內純水飲行業佔據第一，但在其他細分飲料領域還不足以支撐其龍頭地位。負債壓力的增大，產品研發擴張的需要，投放預算的增加，都讓農夫山泉對資金量的需求不斷加大，而募集資金上市便能很好的解決這一問題。
但上市交易也僅能緩解資金這一環節的問題，在規模擴大後，市場的目光將更集中於農夫山泉旗下產品的產品力，投放推廣的效率，能否適應市場以及客户的需求，才是農夫山泉國際化的關鍵。
農夫山泉曾以“有點甜”來標榜自己的產品，上市後的農夫山泉，還能不能讓消費者們喝到“大自然的水”，讓投資者嚐到“農夫山泉的甜”呢？3分鐘開户專屬通道，佣金低福利多，點此在線開户>>