來源/Kevin策略研究
作者/劉剛 王漢鋒
摘要：
蘋果iPhone恢復增長，大中華區6月iPad需求創紀錄，新客户佔三分之二；
星巴克中國市場表現好於全球，逐月環比改善，推廣數字和線上業務；
可口可樂二季度中國汽水飲料增長14%，特別是零度可樂，618表現強勁；
金佰利二季度中國個人護理產品中雙位數增長
►蘋果（AAPL-US，2019年中國地區收入佔比15.7%），iPhone恢復增長，大中華區6月iPad需求創紀錄，新客户佔三分之二。公司二季度淨銷售收入597億美元，同比增長11%，其中匯率因素拖累了3%。分業務來看，二季度產品收入同比增長10%，達465億美元，其中iPhone恢復正增長，且iPad、Mac和可穿戴設備均取得了兩位數的強勁增長。另外，服務收入繼續保持強勁增長，同比15%，並在二季度達到了創紀錄的132億美元收入（佔比22%）。
中國方面，公司二季度大中華區收入同比增長2%，其中包括4%的匯率因素拖累，因此以固定匯率計算的增長率為6%。具體來看，由於在家辦公和遠程學習的需求推動，iPad和Mac在二季度均取得強勁增長，特別是6月份iPad單月需求創下記錄，且其中新客户比例分別高達三分之二和四分之三。iPhone 11在中國城市居民中最受歡迎。
向前看，公司預計當前產品的良好表現仍將延續，包括iPhone SE的強勁表現。服務業務方面，除AppleCare業務外，公司預計三季度的表現將與二季度保持相同的趨勢。
►星巴克（SBUX-US，2019年中國地區收入佔比14.4%），中國市場表現好於全球，逐月環比改善；推廣數字和線上業務。公司2020年二季度（財年三季度）同店收入下滑40%，其中客單價增長23%，但銷量下滑51%；二季度增加130家門店，同比增加5%。
中國方面，同店銷售下滑19%，銷量下滑27%，客單價增長10%，門店增加13%。目前中國有99％的商店已經重新開業，其中約90％的商店營業時間正常，超過70％的商店完全正常營業。在一季度積極復甦勢頭的基礎上，中國二季度的每月同店銷售均環比增長，好於公司對本季度的預期。公司還加快了星巴克Now商店在中國的推廣，在二季度增加了9個新地點，目前總共有15個。另外公司通過引入星巴克Now Mobile Order＆Pay功能與阿里巴巴數字經濟中的多個平臺建立了合作伙伴關係，包括淘寶，數字地圖和信息提供商，Amap等，為客户提供創新的數字服務。通過這些應用程序，客户將能夠在線預訂飲料和食品，然後在中國大陸的大多數星巴克商店上門取貨。
往前看，管理層對中國區恢復銷售方面所取得的進展感到滿意。全球範圍內，管理層預計三季度和2020財年同店銷售將下降12％~17％，中國區三季度的同店銷售將介於-5％與持平之間，整個財年將下降15％至20％，其中包括2％的增值税優惠影響。
►可口可樂（KO-US，2019年中國地區收入佔比為7%），公司二季度中國汽水飲料增長14%，特別是零度可樂；618增長強勁。公司內生收入在二季度同比下滑26%，其中受集中發貨和價格/產品組合因素各影響22%和4％。隨着全球的限制措施放鬆，公司業務有所改善，由4月份的25%下滑縮小為7月份個位數下滑。
中國方面，公司將疫情隔離期間的業務重點集中於汽水產品，二季度銷量同比增長14％，其中零度可口可樂的銷量增長強勁。此外，公司與中國大型電子商務平臺合作，在最近的618節期間，公司通過該平臺的收入增長了65％。向前看，公司認為儘管短期內面臨挑戰，但飲料行業的基本面在繼續正向增長。
►金佰利（KMB-US，2018年中國地區收入佔比3.5%，公司主要產品包括尿布、面巾紙、紙巾、成人尿布、手術服和一次性面膜），二季度中國個人護理產品收入中雙位數增長。剔除匯率因素，二季度內生收入增長4%，其中銷量增長2%，價格和產品組合各因素貢獻1%。儘管過去幾個月，市場受到疫情擾動，但公司在全球供應管管理中仍然佔據優勢，二季度並沒有受到明顯影響。與此同時，公司在積極地加快電商和數字化戰略，以在新常態下促進公司的長期發展。公司正在積極地將在中國和韓國市場汲取的電商和數字化戰略推廣至全球。分產品看，個人消費紙巾二季度增長高達14%，個人護理增長2%，商業用品下降10%。分市場看，北美地區個人產品二季度增長12%（個人護理增長5%，個人消費紙巾增長22%），但商業用品品下降3%。
中國市場，公司二季度個人護理銷售收入實現中雙位數增長；關鍵產品的市場份額處於持平或上升狀態（其中，嬰幼兒護理產品市場份額持平，而女性護理產品上升）；據管理層，中國市場整體二季度業績表現呈穩定上升趨勢。
向前看，管理層對公司未來業績表現持樂觀態度，並提高了對內生銷售收入增長率和利潤增長的預測；目前公司預計有機銷售收入在未來將實現4%至5%的增長率。
編輯/lydiali