美联储再一次伤害了美元

2020/07/30 13:09  格隆汇

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7月30日凌晨2点,全球投资者再一次把目光聚焦在了美联储新的议息会议上。那么,此次又传达了什么新的重磅消息呢?

1、联邦基金利率目标区间维持在0-0.25%。

2、美联储重申上月所说的“至少”会维持当前购债的力度。即“在未来几个月美联储将至少按目前的速度增加其持有的美国国债和机构发行的住宅和商业抵押贷款支持证券,以维持平稳的市场运作。”

此外,美联储将继续提供大规模的隔夜和定期回购协议操作,同时将密切监测市场情况,并准备酌情调整其计划。

3、将今年3月启动的同澳大利亚、巴西、韩国、墨西哥、新加坡、瑞典、丹麦、挪威和新西兰九家央行的临时美元互换额度和临时回购协议工具延长有效期,延至明年3月31日。

4、对于美国经济,美联储声明又一次重申,新冠肺炎疫情对美国和全球的经济造成巨大困难。并表示“当前的公共卫生危机将在近期内严重施压美国经济活动、就业和通胀,在中期内对经济前景构成重大风险”。

在利率声明发布后,美联储主席鲍威尔出席了记者发布会。有如下几个重点表述:

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鲍威尔表示,当前的经济下行十分严峻。美国二季度GDP萎缩可能会出现创纪录的最大幅度,经济发展路径异常不确定,而经济路径取决于政府行动的水平

通胀方面,鲍威尔表示,疫情对通胀有显著影响,更高的食品价格可能会增加负担,但从根本上讲,疫情是反通胀的冲击,长期通胀预期相当稳定,美联储甚至没有考虑过加息。

就业方面,鲍威尔表示,经济前景难以预料,就业形势尚不明朗,即使经济重启顺利进行,人们重回工作岗位,实现经济复苏仍需很长的时间。许多人在失业后将需要持续的支持,娱乐休闲产业中的许多人将不会重回岗位,但美联储旨在创造利于人们就业的环境。

货币政策方面,鲍威尔表示,美联储的政策立场是合适的,如有需要可以调整前瞻指引和资产购买。保持信贷流对经济复苏至关重要,借贷计划提振了私人信贷的扩张,美联储将致力于使用所有工具并保持贷款工具不变。但鲍威尔重申,美联储只能发放贷款而不能拨款,且没有考虑过购买股票。

财政政策方面,鲍威尔表示,财政可以解决美联储无法解决的问题,美国财政应对措施强劲、快速且广泛,但经济复苏还需要更多的财政政策,两党都需要额外的财政支持。

无论从会议声明,还是从新闻发布会,美联储均向市场释放了维持当前宽松力度的信号,整体符合市场预期

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美联储公布利率决议后,海外金融市场出现了短暂的动荡。

美股市场,三大指数高开高走,尾盘小幅集体跳水,随后回拉收强。截至收盘,纳指、标普500均涨超1%,道指上涨0.61%。

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(来源:Wind)

美股的集体上涨,源于美联储继续鸽派的作风。

不过,美元指数在议息期间持续走低,一度跌至93.2529,创下2年来最低记录。从5月18日以来,美元指数从100左右,自由落地般的下滑至93左右,跌幅足足有7%之巨。

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(来源:Wind)

再看美债,集体普跌。其中5年期美债收益率盘中首次跌破0.25%,低见0.248%,创历史新低。10年期美债收益率再度下跌1.19%,跌至0.574%,离3月8日的0.502%历史最低水平仅一步之遥。

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(来源:英为财情)

而黄金延续走高态势。美联储会议期间,COMEX黄金期货大幅走高,最高升至1974.9美元/盎司,续创历史新高,随后短线回调后重拾涨势。

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(来源:Wind)

过去几个月时间里,美联储为了应对疫情对经济的冲击,展开了史无前例的宽松计划,导致美联储的资产负债表在短时间内急剧膨胀,这其实限制了美联储在短时间内进一步加大资产购买计划的可能。

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但是此次美联储表态,依旧唯有当有的购买水平,持续大规模放水,会导致货币泛滥,将给美国带来资产泡沫与通胀的问题,后期会严重威胁美元的国际地位。

高盛集团周二发布了一项大胆警告,指出美元面临失去其世界储备货币地位的风险,使得关注焦点集中到突然爆发的美国通胀担忧之上 。高盛策略师警告称,美国的政策正在引发货币“贬值担忧”,这可能会终结美元在全球外汇市场的主导地位。

当然,美联储按照目前的速度持续购债,无疑会将美债收益率打到最低,中长期必然导致国际资本减持美债,会降低美元国际占比,进一步反侵美元。

这也是为何美联储鸽派之下,美元指数继续走弱的主要逻辑。美联储迫于无奈,继续伤害着美元。

为何黄金还会继续上涨呢?

黄金是硬货币,具备保值作用,大家也愿意买黄金对抗通胀。黄金定价因子由实际利率决定,而实际利率又等于名义利率扣除通胀预期。

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(黄金走势与实际利率走势,来源:彭博)

代表名义利率的10年期国债收益率虽然走低,但幅度相对有限,而通胀的预期上扬较快,源于各国(欧美)持续大规模放水,数万亿经济刺激计划的推动。

美联储此次继续鸽派,市场预期实际利率可能进一步走弱,黄金保持小幅上扬。

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北京时间今晚20:30,美国商务部将发布2020年第二季度GDP报告,投资者将了解到今年第二季度美国经济实际上陷入了多大的困境。

当前市场预期第二季度实际GDP年化季率初值可能录得-34.1%,创1940年以来最糟纪录,前值为-5%。

但实际数据究竟如何,值得期待。这无疑对股市、债市、黄金等市场又是一次考验。毕竟货币流动性一方面,另一个重要的维度是经济基本盘。

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