原标题：广发证券--房地产行业投资策略报告：流动性合理充裕 销售端量价齐升 来源：金融界

政策环境综述:流动性维持合理充裕,热点城市调控收紧。6月中央货币政策表态坚持维持流动性合理充裕,地方层面,以落户放松和人才补贴为代表的地方支持政策仍在持续落地,而在复苏过程中,部分热点地区(杭州、东莞、宁波、深圳)房价上涨较快,调控边际收紧。

成交市场综述:销售维持改善。6月全国商品房销售面积同比上涨2.1%,在5月同比10%的高速恢复下,6月仍能维持正增长,情况较好。6月全国商品房呈现量价齐升态势,与百强房企销售一致。值得注意的是,6月房价上涨较快,统计局房价环比增长1.9%(19年月均增长0.3%),中指院百城房价环比增长0.5%(19年月均增长0.3%),这也是部分热点城市调控升级的重要原因。在房住不炒大背景下,房价大幅上涨可能性较低,而复苏情况下更可能呈现温和上涨态势,叠加下半年房企推盘力度或进一步加大,量价齐升的短期趋势或将延续。

土地市场综述:土地市场维持较高热度。6月土地出让金量价齐升同比增长31%,出让金绝对金额突破6000亿元,是08年以来单月出让金第二高的月份。分线来看,一线城市出让金同比减少16%,但成交建面仍增长53%,二线和三四线城市量价齐升,三四线复苏力度较大。

开发投资综述:投资稳步增长,新开工增速扩大。6月投资额同比增长8.5%,带动全年投资金额累计增速转正,新开工面积同比大幅增长8.9%,房企开工意愿较强。

资金环境综述:资金大幅改善,房贷利率持续下滑。流动性宽松背景下,地产行业供需两端资金环境均显著改善,房企到位资金同比增长13%,其中开发贷同比大幅增长20%,而订金及预收款、按揭贷分别同比增长15%、19%,反映了需求端的强势复苏,与此同时,央行住户中长期贷款净增6349亿元,同比大幅增长31%。6月销售金额同比增长9%,较5月(同比+14%)略有下滑,6月按揭贷和央行数据的大幅增长或由于5月销售在6月放款所致,而另一方面,订金及预收款的大幅增长也预示了需求端6-7月销售金额增长的支撑。按揭贷利率方面6月首套、二套房贷利率分别环比下降4bp、3bp,连续7个月下滑。投资方面,一线A股龙头推荐:保利地产、金地集团、万科A、招商蛇口,二线A股龙头推荐:中南建设、阳光城、金科股份、蓝光发展、华发股份、荣盛发展,H股龙头推荐:融创中国、中国海外发展、万科企业、旭辉控股集团,H股龙头关注:中国金茂、合景泰富集团等,子领域推荐:中国国贸、新湖中宝,子领域关注:光大嘉宝。

风险提示:政策调控力度进一步加大;按揭贷利率持续上行;行业库存抬升快于预期;行业基本面超预期下行;房地产税立法推进超预期。