來源：《巴倫週刊》
作者：勞倫·R·魯布林
每年1月，美國投資界的一批代表性人物都會與《巴倫週刊》編輯記者們共聚一堂，分享他們對於來年經濟和金融市場的看法，同時提出他們看好的股票。
2020年1月，10位圓桌成員分享了他們的股票選擇。從1月3日到6月29日，這些個股的最高總回報率達到82.1%，最低為-38.2%。同期，標普500指數的回報率為-4.7%。而在過去12個月(圓桌成員有所變動)，他們選擇的個股最高回報率為45.5%，最低-40.8%。圓桌成員們總是根據市場變化買入或賣出股票，並及時改變投資觀點。
7月初，《巴倫週刊》跟進採訪了10位圓桌成員，彙集了他們最新的觀點和投資選擇。其中，阿里巴巴和中國移動這兩支中國股票也被圓桌成員看好。
在美國政府本財年的前九個月，赤字達到了驚人的2.7萬億美元。幾乎所有人都認同，在全球遭遇新冠肺炎疫情期間，除了通過大規模聯邦支出以保持經濟正常運轉，其他選擇毋庸置疑將會更糟。
《巴倫週刊》圓桌論壇的成員對美聯儲和聯邦政府今年向金融體系注入急需資金的舉措表示讚賞。可以肯定的是，如此多的刺激措施已經扭曲了資產價格，將股指提高到了高得離譜的水平，但是我們的10位圓桌成員認為沒有理由跟美聯儲對着幹。
他們認為，總有一天，經濟會從重創中恢復過來，企業將再次扭虧為盈，股票將根據傳統衡量標準定價，而不再基於那些難以為繼、站不住腳的增長預期。面對致命的、破壞性的新型冠狀病毒，安全有效的藥物和疫苗的研發，將大大幫助這一天儘早到來。
儘管圓桌成員們在最近的電話跟進採訪中承認，他們並不喜歡整個股市，但他們認為，隨着標普500指數和納斯達克綜合指數飆升，那些表現落後的個股當中有諸多吸引人的地方。如今，他們最喜歡的股票大多來自科技、電信和醫療保健行業。
其中一些股票受益於被疫情加速的某些趨勢，例如電子商務和居家辦公的增長；而另一些將受益於今年晚些時候的經濟復甦(或者更有可能是明年)。最重要的是，這些專家們正在尋找那些利用當前的紊亂來鞏固和改善自身業務的公司，以期在危機過去後變得更加強大。
以下是10位圓桌成員最新的股票(或基金)選擇和對市場的分析。
01
加貝利認為，美國經濟可能呈現W型復甦，但後半部分是斜鈎形，2021將開始將恢復增長。
他預計第二波復甦趨勢將於9月或10月開始。企業方面，他認為企業營收到2021年會進一步好轉，但毛利潤率將會收窄。他認為，市場迄今為止一直在低估經濟的改善。10年期美國國債的收益率約為0.60%，這支撐着股市的估值，但他不確定利率是否還會保持在那麼低的水平。
02
約瑟夫·科恩認為，今年股市的反彈令人驚訝，這可以歸功於美聯儲的貨幣刺激政策。
她指出，標普500指數已經消化了局面在2021年底前改善的預期，無論是股票還是固定收益，都沒有出錯的空間。高盛給出的標普500指數六個月目標為3000點，12個月目標為3100點。這意味着標準普爾500指數一直在公允價值附近波動。高盛全球團隊認為，中國在短期內的表現將相對較好，歐洲和日本在未來6至12個月內的表現可能優於標普500指數。
03
詹姆斯·安德森認為，利率可能會在很長一段時間內保持在低水平。
其次，今年一季度發生了一些真正重要的事情，其長期影響將超過全球疫情：我們在終結碳排放的道路上走到了一個轉折點。他指出，今年一季度，德國超過50%的電力來自可再生能源。特斯拉Model 3是加州銷量最高的汽車。對於未來幾十年股市和全球經濟，這些事件的意義將是深遠的。
04
梅耶爾·威特莫爾對候選疫苗感到樂觀，並注意到新冠肺炎病例的死亡率已經下降。
她認為，情況將在未來一年左右恢復正常。但另一方面，潛在改善的預期已經很大程度上反映在了股市當中，便宜股越來越少。
05
魯帕爾·J·班薩莉認為，經濟基本面的困境與華爾街的繁榮之間出現了分離，而華爾街的預期將不得不根據基本面情況進行調整，這意味着股市將迎來一次大調整。
她還認為，美聯儲雖然避免了困境，但也顛覆了價格發現，而市場最終會揭穿美聯儲。她預計，隨着各家公司意識到這次衰退將比他們想象的更加漫長和嚴重，今年秋季將會出現一次現實檢驗。這將導致收益預期和股票估值的重置。
06
索納爾·德賽認為，目前市場不再是受經濟驅動，而是受政策行動的驅動。
她認為，在這場特殊的危機中，美聯儲做了所有正確的事情，投資者今年不應該對抗美聯儲。但另一方面，由於對潛在經濟情況缺乏瞭解，估值是不可能得到檢測的，價格扭曲的現象也很多。德賽還堅持看好黃金。她認為，鑑於貨幣和財政政策的寬鬆程度，通貨膨脹在某種個時間可能會成為一個問題。黃金是對衝當前風險和通脹預期的好工具。
07
託德·艾爾斯滕認為，疫情加速了科技顛覆進程。
它改變了企業接觸客户、處理供應鏈、管理員工以及建立品牌的方式。從投資角度來看，它擴大了成長股和價值股之間的鴻溝。對經濟敏感的公司受到了打擊。美聯儲將利率降至接近零的水平，則有利於成長型企業。
08
斯科特·布萊克認為，標普500指數從估值來看處在較高水平，其預期市盈率為29倍。
而在納斯達克指數中，他認為一些股票是投機交易，如特斯拉、Spotify、奈飛等。在布萊克看來，資金將繼續湧入股市，因為利率非常低，而且除股票之外沒有其他資產帶來真正的競爭。她還認為，通過貨幣刺激，美聯儲在維持經濟正常運轉方面做得非常出色。
09
威廉·普雷斯特認為，貨幣和財政刺激措施緩解了股票市場的壓力，但目前還不清楚一兩年後的經濟走勢，股市目前很可能正在接近峯值水平。
另一方面，科學和技術將最終結束疫情造成社會和經濟影響。在未來很長一段時間內，科技公司將成為投資的贏家。科技、醫療保健和通信領域將繼續出現跑贏市場的股票。Facebook、Alphabet、亞馬遜以及微軟(Microsoft)等股票可能遇到估值問題，但這些公司的現金流仍將繼續增長。
10
亨利·埃倫博根認為，目前的問題在於我們何時——而不是「是否」——走出了這場健康危機。
對於科技公司，埃倫博根認為，這原本已經是一個擁有大量創新的領域，而全球範圍的居家隔離政策在很大程度上使電子商務和企業數字化進程快進了三至五年。因此，納斯達克指數領漲股市是合乎邏輯的。
編輯/Phoebe