機構：天風證券
評級：強於大市
我們每週對於半導體行業的思考進行梳理，從產業鏈上下游的交叉驗證給予我們從多維度看待行業的視角和觀點，並從中提煉出最契合投資主線的邏輯和判斷。
回歸到基本面的本源，從中長期維度上，擴張半導體行業成長的邊界因子依然存在，下游應用端以5G/新能源汽車/雲服務器爲主線，具化到中國大陸地區，我們認爲“國產替代”是當下時點的板塊邏輯，“國產替代”下的“成長性”優於“週期性”考慮。
美光在2020年6月29日發佈2020財年第三季度的季度財報。據美光發佈的2020年第三財務季度的季報顯示，美光在第三財季總收入爲54億美元，同比增長14%，環比增長13%。其中，DRAM產品收入35.87億美元，佔總收入的66%，同比增長6%，環比增長16%。NAND產品收入16.65億美元，佔總收入的31%，同比增長50%，環比增長10%。
美光在該季度的總收入，毛利率及每股淨收益均超出預期。第三財季美光收入54億美元，高於之前預測的46億至52億美元。毛利潤率33.2%，高於預計的29.5%至32.5%。每股淨收益0.82美元，高於之前預計的0.4-0.7美元。
受第三季度良好財務表現影響，美光上調四季報財務預期。美光預計下季度收入將在57.5億至62.5億美元之間，毛利潤率預計35.5%，上下浮動1.5%。每股淨收益1.05美元，上下浮動0.10美元。
美光季報超預期彰顯行業景氣，中報季臨近重視超預期個股機會。我們建議重點關注長電科技，紫光國微，中芯國際，斯達半導，華潤微等中芯國際已進入正式發行階段，按發行安排，7月2日爲初步詢價日，7月3日確定有效報價投資者，7月6日則將正式公佈發行價（《發行公告》）。
中芯國際已在6月初鎖定了中國信科和上海集成電路基金兩位重量級戰略投資者，合計將認購25億元股份。此外，7月3日晚間，徠木股份(603633)公告稱，已實繳7000萬元作爲有限合夥人認購聚源芯星的基金份額，後者作爲戰略投資者認購中芯國際科創板IPO股份，該基金募集認繳規模23.05億元；基金有限合夥人囊括中微公司、韋爾股份、安集科技、匯頂科技、全志科技等一衆半導體企業。
風險提示：疫情繼續惡化；安卓推進不及預期；需求不及預期。