作者：袁汐
來源：中國基金報
不設漲跌幅限制的美股又帶來驚天漲幅。5月26日發佈2020財年一季報後，中概股36氪5月27日收盤暴漲51%，這在媒體型互聯網公司中不多見。
中概股36氪一日暴漲51%
5月27日美股全線走高，在美上市中概股漲跌互現，其中，36氪領漲，截至收盤，36氪漲51.11%，報6.80美元/股。曾在4月28日，36氪盤中股價下探至3.31美元/股，如今在昨日漲幅的助攻下，36氪股價已經在1個月內實現翻倍。
天眼查顯示，36氪是一個報道國內外TMT行業創業項目的垂直媒體。網站會實時推送有關於初創企業的各類內容，致力於爲用戶提供優質的、真實的有關於初創企業的內容報道；所屬公司爲北京多氪信息科技有限公司，於2019年11月8日上市。作爲一家媒體型上市公司，36氪的主營業務主要爲在線廣告服務、企業增值服務、訂閱服務三大塊。
股價上漲總是有其內在邏輯，此次大漲前一日，36氪發佈了2020財年的一季報。5月26日，36氪對外發布了2020財年一季報。財報顯示，2020財年第一季度，36氪收入總額爲人民幣6520萬元(約合美元920萬元)，去年同期收入總額爲人民幣8380萬元。對於上市以來的首份一季報，36氪總結了三大亮點。
第一是流量表現仍保持強勁增長，截至2020年3月底，36氪過去12個月的全網月均訪問量達到了4.74億次，同比增長110.2%。
第二是企業增值服務的營收逆勢增長。三大主營業之一的企業增值服務營收4280萬元，同比增長3.4%，去年同期爲4140萬元。
第三是淨虧損在收窄。2020年一季度淨虧損人民幣9540萬元（約合美元1350萬美元），而2019年同期的淨虧損達1.3億元。
按業務劃分，在線廣告服務營收2100萬，同比降低39.5%，去年同期爲3480萬元。企業增值服務營收4280萬元，同比增長3.4%。訂閱服務營收130萬元，同比降低82.3%，去年同期爲760萬元。對於在線廣告服務和訂閱服務收入的下降，36氪在一季報中歸因於今年一季度的新冠肺炎疫情爆發。
盈利表現方面，36氪2020財年第一季度經調整的非美國通用會計準則淨虧損爲人民幣8290萬元(約合美元1170萬元)。
企業增值服務成36氪新發力點
很多人熟悉36氪的一面，在於其作爲互聯網媒體平臺的一面，持續提供高質量的媒體內容。實際在其上市之前，36氪已定位爲新經濟企業的多元服務提供商。據西南證券傳媒團隊的一份研報顯示，除媒體信息外，36氪致力於爲中國新經濟參與者服務的傑出品牌和開拓平臺，面向初創企業、TMT巨頭、傳統企業、機構投資者、地方政府、個人用戶六大新經濟社羣，以提供新經濟內容爲核心，通過高質量的內容吸引流量並開發出一系列商務服務，包括在線廣告服務，企業增值服務和訂閱服務。
衆所財知，媒體收入依賴於廣告，但36氪把自己定義爲新經濟企業的多元服務提供商，逐步降低了對廣告收入的依賴，企業增值服務貢獻的營收佔比日益提升。
在線廣告作爲傳統的媒體商業化渠道，在保持持續增長的同時，在36氪整個營收中的佔比在逐步下降，2017年，在線廣告佔36氪總營收的61.4%，2018年，線上廣告收入佔營收比例爲58.1%，2019年下降到43.2%，退居第二位，2020年一季度在線廣告受疫情影響較大，在營收佔比當中更是下降到了32.3%。
據西南證券傳媒團隊研報顯示，2019年，36氪的企業增值服務首次超過廣告收入，成爲營收主要來源。從單項業務對營收增長拉動來看，2018年，企業服務對營收的增長貢獻率爲32.31%，2019年企業服務的增長貢獻率已經達到61.57%，企業增值服務作爲核心業務效果初顯，在2020年一季度的總營收中佔比達65.64%。
不過，36氪的股價自上市以來卻一直處於低位，上市以來一直呈跌勢，5月27日大漲後的股價較上市時最高14.5美元/股已跌去53%。
前不久，即5月7日，36氪宣佈了一項股票回購計劃，計劃回購不超過100萬股美國存託憑證(ADS)，每ADS代表25股公司普通股。市場對此也做出了積極回應，宣佈回購計劃後，36氪股價10個交易日中有2天(分別是5月8日和5月22日)出現超過17%的漲幅。隨着疫情的緩解，36氪的企業增值服務的營收貢獻仍有望增長，或許也是36氪股價上漲的引擎。