原標題：華爾街投行KeyBanc：維持拼多多“買入”評級 目標價從45美元上調至50美元
【TechWeb】1月23日消息，日前，華爾街知名投行KeyBanc Capital Markets（以下簡稱“KeyBanc”）發佈報告稱，拼多多“百億補貼”活動存在“不限時直接補貼、規則簡單、類目齊全、補貼商品數量最多”等優勢，有效促進了復購率提升和GMV增長。
報告指出，2019年Q4以來，阿里和京東都對拼多多發起的“百億補貼”活動採取了跟隨策略，這進一步加劇了中國電商行業的競爭。通過對三大電商平台類似活動的調研比對，報告認為，“阿里和京東在補貼經驗、補貼規模上都存在系統不兼容性”，因此，其他電商平台的跟隨策略未能對拼多多的增長勢頭產生影響。
KeyBanc同時認為，由於品牌/補貼GMV的組合越來越多，預計拼多多2020年的盈利能力會降低，但隨着客户羣的不斷增加和沉澱，預計中長期的盈利能力較高，因此維持“買入”評級，將目標價從45美元上調至50美元。
報告指出，儘管“百億補貼”產生了沉重的補貼支出，但拼多多的運營現金流（OCF）持續上升，確保了當前業務模型的穩健性和持續性，有利於提高用户留存率。
報告認可了拼多多“百億補貼”作為長期戰略的價值，“‘百億補貼’將繼續帶來平台GMV的增長，由於品牌/補貼GMV的組合越來越多，預計拼多多2020年的盈利能力會降低，但隨着客户羣的不斷增加和沉澱，預計中長期的盈利能力較高”。
據瞭解，KeyBanc為華爾街著名的精品投行，專注於科技產業的資本市場業務及行業分析，覆蓋公司包括阿里巴巴、京東、唯品會、拼多多等中國領先互聯網企業。KeyBanc 的母公司KeyCorp為名列世界500強的美國區域性商業銀行，總資產規模將近美金1500億。