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高盛:降万科(2202.HK)评级至“沽售” 下调中国海外(0688.HK)评级至“中性”

高盛:降萬科(2202.HK)評級至“沽售” 下調中國海外(0688.HK)評級至“中性”

格隆汇 ·  2020/01/16 15:33
高盛發表研究報告,認爲即使萬科(2202.HK)近年拓展至租賃、物流、商業地產等新業務領域,但相信仍需要多年時間發展纔可以彌補核心業務倒退,評級由“中性”降至“沽售”。

高盛指,萬科去年首九個月於內地90個主要城市中,有41個城市銷售排名都爲前三位,意味着其市場份額增長空間有限,預期作爲龍頭的萬科市佔率到2030年可提升至約6%,之後維持穩定,但同時在城市化放緩及人口老齡化下,整體市場規模或逐漸收縮。

該行認爲,萬科現階段估值合理,但考慮到未來幾年銷售額將下滑,目標價由35.1港元下調至32.7港元,較資產淨值折讓約15%;同時將萬科A降至“沽售”,目標價由31.6元人民幣下調至29.2元人民幣。

高盛同時下調中國海外(0688.HK)評級至“中性”,相信其增長預測已充分反映在股價上,指出自2015年將中海外納入買入名單後,其股價已累升22%,對比同期恆生中國企業指數累漲15%。在管理層改組、銷售及盈利增長疲軟等負面情況影響下,表現較同行遜色。

基於中海外最新土地收購及銷售均價水平,該行將其2020至2021年每股盈利預測分別上調9%及20%,目標價則下調6%至32.8港元。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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