事件：
公司發佈盈利預警，預計2022 年營收約40.06 億元，歸母淨利潤不低於0.47 億元。
點評：
2022 年公司營收約40.06 億元/yoy-4.2%，歸母淨利潤不低於0.47 億元/yoy-86.2%，業績下滑主要系1）疫情擾動影響門店經營，2）確認外匯虧損淨額約人民幣0.79 億元（21 年爲收益1789 萬元），剔除外匯相關影響後業績約1.26 億元/yoy-61%。
其中，22H1 實現營收18.99 億元/-6.1%，歸母淨利潤0.58 億元/-69.0%、剔除外匯影響的業績約0.80 億元/-57%、上半年外匯損失2284 萬元（前一年同期爲收益71 萬元）；22H2 實現營收約21.07 億元/yoy-2.4%，歸母淨利潤不低於-0.11 億元（前一年同期1.54 億元）、剔除外匯影響的業績約0.45 億元/-67%、下半年外匯損失5606 萬元（前一年同期爲收益1719 萬元）。
開店方面，根據窄門餐眼，2022 年慫火鍋共開約18 家（22H1/H2分別3/15 家），太二共開100 家（22H1/H2 分別35/65 家）。
公司一直密切審視餐廳的表現並不時調整其業務策略，以減低疫情對業務營運所造成的影響。爲改善經營表現，公司已實施多項節省成本舉措，藉以減少有關租金、所用原材料及耗材的成本以及其他經營開支。伴隨23 年以來經營環境的好轉，我們看好公司同店的修復以及門店的穩健擴張。
盈利預測與投資建議：九毛九的核心競爭力來自太二坪效領先的品牌力和過去兩年的高盈利維持、潛在高彈性空間來自慫火鍋品牌勢能上升期的超預期可能。預計公司22/23/24 年業績0.6/6.5/9.5 億元（考慮此前疫情反覆對開店進程及新店爬坡造成擾動，將前次預測2.1/7.5/10.5 億元略下調），當前股價對應23/24 年PE 爲38/26X、維持“買入”評級。
風險提示：業績預告僅爲初步測算結果、請以年報爲準，疫情反覆影響同店表現及開店進展，新品牌表現不及預期風險，食品安全等風險