事项：

京东SW（9618.HK）即将发布2022 年四季度业绩公告。

国信互联网观点：1）2022Q4，我们预计京东集团实现营收3,028 亿元，同比+10%，环比+24%，Non-GAAP净利润同比+59%：四季度疫情反复，公司已建立确定性履约的心智，我们预计公司整体收入增速10%，公司GMV 增速仍快于大盘（四季度实物商品网上零售额增速+6.4%）；受益于新业务投入持续减少和各个子版块费用率控制，预计四季度Non-GAAP 净利率同比提升0.6pct。2）维持“买入”评级：受四季度疫情感染人数上升影响，年终大促较平淡，疫情放开后，消费者对于确定性履约的价值诉求可能下降，我们调整公司2022-2024 年收入至10,536/12,164/13,841 亿元人民币，调整幅度为-1.1%/-4.9%/-8.3%，调整公司2022-2024 年经调整净利润至261/334/429 亿元人民币，调整幅度-2.7%/-2.7%/-3.4%，维持目标价314-340 港币，维持“买入”评级。

风险提示

政策风险，宏观经济系统性风险，疫情反复风险等。