事件:2022 年前三季度实现归母净利润159.81 亿元,同比增长2916.44%;第三季度实现归母净利润56.54 亿元,环比-19.2%。
点评:
非经常性损益影响Q3 业绩环比。根据公司2022 年中报披露,Q2 公司参股的SES 公司上市后,公司持有SES 的股份从长期股权投资转变为其他权益工具投资产生的投资收益,产生 12.07 亿元的非经常性收益。
下游需求旺盛,锂价再创历史新高。截至2022 年10 月29 日,电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别达到53.75 万元/吨和53.83 万元/吨,较年初分别提升99.1%和149.1%,双双创历史新高值。同时澳矿Pilbara 拍卖价格屡创新高,对锂价形成强力支撑。
规模及资源优势凸显:公司锂化工产品的建成年产能达到 6.88 万吨。按照2021 年产量计,公司是全球第二大电池级碳酸锂供应商。澳洲奎纳纳年产4.8万吨氢氧化锂项目和遂宁安居年产2 万吨碳酸锂项目处于试生产或建设阶段,重庆铜梁有2000 吨金属锂项目处于规划建设阶段。公司中期规划锂化工产品产能合计超过 11 万吨/年;泰利森锂精矿建成产能达 162 万吨/年,规划产能超过210 万吨/年。
公司强化产业链下游新布局。公司与中创新航签署《战略合作伙伴协议》,双方决定共同携手,就电芯及电池材料、新材料、锂盐、锂矿等领域开展共同投资、合作研发等多领域的合作;公司全资子公司天齐创锂与北京卫蓝签署《合作协议》,以共同出资设立合资公司,共同从事预锂化制造设备产品的研发、生产和销售等相关业务。
以集中竞价交易方式回购公司股份用于员工持股计划。2022 年9 月23 日,公司通过集中竞价交易方式进行首次回购公司股份。本次回购股份178.0366 万股,已回购股份占公司总股本的比例为0.11%,公司员工激励体系进一步完善。
盈利预测与评级:鉴于锂价当前仍保持上行趋势以及联营公司SQM 业绩的增长,我们上调盈利预测,预计2022-2024 年EPS 分别为12.66 元、13.94 元、14.79元,分别上调7.5%、6.4%、5.1%,对应2022-2024PE 为8X/7X/6X。鉴于公司全球行业龙头地位及资本结构的逐步改善,我们维持“增持”评级。
风险提示:下游需求不及预期;行业供给侧产能过快释放;公司项目建设达产不及预期;安全环保风险;海外运营风险;技术路径变化风险等。
事件:2022 年前三季度實現歸母淨利潤159.81 億元,同比增長2916.44%;第三季度實現歸母淨利潤56.54 億元,環比-19.2%。
點評:
非經常性損益影響Q3 業績環比。根據公司2022 年中報披露,Q2 公司參股的SES 公司上市後,公司持有SES 的股份從長期股權投資轉變爲其他權益工具投資產生的投資收益,產生 12.07 億元的非經常性收益。
下游需求旺盛,鋰價再創歷史新高。截至2022 年10 月29 日,電池級碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別達到53.75 萬元/噸和53.83 萬元/噸,較年初分別提升99.1%和149.1%,雙雙創歷史新高值。同時澳礦Pilbara 拍賣價格屢創新高,對鋰價形成強力支撐。
規模及資源優勢凸顯:公司鋰化工產品的建成年產能達到 6.88 萬噸。按照2021 年產量計,公司是全球第二大電池級碳酸鋰供應商。澳洲奎納納年產4.8萬噸氫氧化鋰項目和遂寧安居年產2 萬噸碳酸鋰項目處於試生產或建設階段,重慶銅梁有2000 噸金屬鋰項目處於規劃建設階段。公司中期規劃鋰化工產品產能合計超過 11 萬噸/年;泰利森鋰精礦建成產能達 162 萬噸/年,規劃產能超過210 萬噸/年。
公司強化產業鏈下游新佈局。公司與中創新航簽署《戰略合作伙伴協議》,雙方決定共同攜手,就電芯及電池材料、新材料、鋰鹽、鋰礦等領域開展共同投資、合作研發等多領域的合作;公司全資子公司天齊創鋰與北京衛藍簽署《合作協議》,以共同出資設立合資公司,共同從事預鋰化製造設備產品的研發、生產和銷售等相關業務。
以集中競價交易方式回購公司股份用於員工持股計劃。2022 年9 月23 日,公司通過集中競價交易方式進行首次回購公司股份。本次回購股份178.0366 萬股,已回購股份佔公司總股本的比例爲0.11%,公司員工激勵體系進一步完善。
盈利預測與評級:鑑於鋰價當前仍保持上行趨勢以及聯營公司SQM 業績的增長,我們上調盈利預測,預計2022-2024 年EPS 分別爲12.66 元、13.94 元、14.79元,分別上調7.5%、6.4%、5.1%,對應2022-2024PE 爲8X/7X/6X。鑑於公司全球行業龍頭地位及資本結構的逐步改善,我們維持“增持”評級。
風險提示:下游需求不及預期;行業供給側產能過快釋放;公司項目建設達產不及預期;安全環保風險;海外運營風險;技術路徑變化風險等。