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天齐锂业(002466):非经常性损益影响Q3业绩环比 产业链下游布局强化

天齊鋰業(002466):非經常性損益影響Q3業績環比 產業鏈下游佈局強化

光大證券 ·  2022/10/29 00:00  · 研報

事件:2022 年前三季度實現歸母淨利潤159.81 億元,同比增長2916.44%;第三季度實現歸母淨利潤56.54 億元,環比-19.2%。

點評:

非經常性損益影響Q3 業績環比。根據公司2022 年中報披露,Q2 公司參股的SES 公司上市後,公司持有SES 的股份從長期股權投資轉變爲其他權益工具投資產生的投資收益,產生 12.07 億元的非經常性收益。

下游需求旺盛,鋰價再創歷史新高。截至2022 年10 月29 日,電池級碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別達到53.75 萬元/噸和53.83 萬元/噸,較年初分別提升99.1%和149.1%,雙雙創歷史新高值。同時澳礦Pilbara 拍賣價格屢創新高,對鋰價形成強力支撐。

規模及資源優勢凸顯:公司鋰化工產品的建成年產能達到 6.88 萬噸。按照2021 年產量計,公司是全球第二大電池級碳酸鋰供應商。澳洲奎納納年產4.8萬噸氫氧化鋰項目和遂寧安居年產2 萬噸碳酸鋰項目處於試生產或建設階段,重慶銅梁有2000 噸金屬鋰項目處於規劃建設階段。公司中期規劃鋰化工產品產能合計超過 11 萬噸/年;泰利森鋰精礦建成產能達 162 萬噸/年,規劃產能超過210 萬噸/年。

公司強化產業鏈下游新佈局。公司與中創新航簽署《戰略合作伙伴協議》,雙方決定共同攜手,就電芯及電池材料、新材料、鋰鹽、鋰礦等領域開展共同投資、合作研發等多領域的合作;公司全資子公司天齊創鋰與北京衛藍簽署《合作協議》,以共同出資設立合資公司,共同從事預鋰化製造設備產品的研發、生產和銷售等相關業務。

以集中競價交易方式回購公司股份用於員工持股計劃。2022 年9 月23 日,公司通過集中競價交易方式進行首次回購公司股份。本次回購股份178.0366 萬股,已回購股份佔公司總股本的比例爲0.11%,公司員工激勵體系進一步完善。

盈利預測與評級:鑑於鋰價當前仍保持上行趨勢以及聯營公司SQM 業績的增長,我們上調盈利預測,預計2022-2024 年EPS 分別爲12.66 元、13.94 元、14.79元,分別上調7.5%、6.4%、5.1%,對應2022-2024PE 爲8X/7X/6X。鑑於公司全球行業龍頭地位及資本結構的逐步改善,我們維持“增持”評級。

風險提示:下游需求不及預期;行業供給側產能過快釋放;公司項目建設達產不及預期;安全環保風險;海外運營風險;技術路徑變化風險等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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