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TCL科技(000100):面板价格低点已过 光伏业务持续向好

兴业证券 ·  2022/10/24 00:00  · 研报

  投资要点

  事件:公司发布2022年三季报,第三季度实现营业收入419.93 亿元,同比下降9.95%;归母净利润-3.83 亿元,同比下降116.59%。扣非净利润12.60 亿元,同比下降141.30%。前三季度实现营业收入1265.15亿元,同比增长4.52%,归母净利润2.8 亿元,同比下降96.92%,扣非净利润-18.87 亿元,同比下降122.02%。三季度业绩符合预期。

  面板价格已到低点,预计四季度企稳回升。前三季度面板价格逐渐下跌,各厂商下调稼动率,行业利润率进入周期底部。TCL 华星前三季度实现营业收入521.0 亿元,销售面积3267 万平米,同比增长15%。

  面板价格从10 月开始企稳回升,根据witsview 数据,10 月下旬各尺寸TV 价格普遍上涨。我们预计面板周期低点已过,四季度面板价格有望持续上涨。

  光伏业务持续向好。前三季度TCL 中环实现营业收入498.4 亿元,同比增长71.35%,净利润54.9 亿元,同比增长68.94%。单晶整体产能提升至128GW,同时公司投资并开工建设10 万吨颗粒硅、硅基材料项目及1 万吨的电子级多晶硅项目,多方面推动供应链的稳定和优化。

  盈利预测与投资建议:我们调整公司2022-2024 归母净利润分别为3.49/38.34/66.6 亿元,对应PE167.5/15.3/8.8 倍(根据2022.10.24 收盘价)。面板行业低点已过,面板价格企稳回升,TCL 作为TV 面板龙头有望受益。维持“审慎增持”评级。

  风险提示:下游需求不及预期,面板价格涨幅不及预期。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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