22Q3 主品牌零售流水同增中单位数，Fila 同增10-20%低段，其他品牌同增40-45%安踏发布22Q3 最新营运表现，22Q3 安踏主品牌产品零售金额同比增长中单位数，Fila 同比增长10-20%低段，其他品牌同比增长40-45%。

　　多地冠军店开业，多款新品搭载国家队装备科技上市国庆期间安踏冠军三城新店强势登场，全国累计11 家门店，打造高科技、高品质、高颜值专业运动体验。新店设计以简洁凌厉线条勾勒高级前卫空间，店内陈列北京2022 年冬奥会中国体育代表团领奖服、多届奥运会代表选手肖像照等，是安踏冠军店专属文化资产呈现，展现品牌专业度。

　　产品涵盖全天候、健身训练、跑步、运动文化四大系列，提供高品质专业运动装备选择，满足日常训练及生活多场景需求。冠军轻速型训练跑鞋雳刃，独特缓震设计和精工材料，搭载国家队装备氮科技；冠军训练卫衣赤焰，搭载透爽+炽热双重国家队装备科技；国旗款羊羔绒外套，同样由炽热科技加持，紧跟时下大热的Athflow 运动风，多场景简约耐看易搭配。

　　主品牌坚持专业为本品牌向上，提高细分市场地位安踏成人由奥运科技引领，持续提升品牌；高消费人群占比提升，高端产品销量超预期，继续渠道升级，增加核心场覆盖率。安踏儿童在儿童运动市场份额第一，鞋类产品及专业运动品类占比提升，青少年、高端区域、高消费人群渗透率提升。

　　Fila 重视时尚保鲜与心智打造，从一个人拓展到一家人Fila 整体生意规模和鞋生意规模与头部品牌差距缩小，核心场店铺表现趋近，主要线上平台增速行业领先；发力健身与高尔夫拓展专业运动市场机会，高端时尚运动领域持续创新升级。Fila kids 主要线上平台线上增速领先婴童行业，线下店效大幅高于其他童装品牌，成功打造专业运动心智产品。

　　Fila fusion 同场店效与国际时尚运动竞品差距缩小，超越国产竞品，鞋占比显著提升，女性客群稳固。

　　户外运动事业群巩固高端专业品牌形象，打造高效旗舰店迪桑特打造高端专业高质感商品，优化高单价商品布局，升级商品品质；冰雪战役2.0 布局顶级专业滑雪产品矩阵，提升品牌高端滑雪专业度形象；继续升级店铺，提升店效，持续打造高效旗舰店。

　　可隆强化品牌高端定位，品牌中心及旗舰店落地，强控折扣，提高线上销售排名和服务体验；提升女子销售占比，改善女子鞋商品和销售；打造露营心智和户外专业形象，有效提升CRM。

　　投资建议：维持买入评级。公司继续坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，不断深化细分市场领导地位，以多品牌管理协同、人才输送、创新价值链三大支撑，打造心智品类，提高零售运营效率。我们预计公司22-24年收入分别为562、675、794 亿人民币，归母净利分别为82、104、126亿人民币，对应EPS 分别为3.0、3.8、4.7 人民币元/股，对应PE 分别为24、　　19、15X。

　　风险提示：原材料价格波动上升；宏观经济增速放缓影响消费需求；国内疫情局部反复影响门店效率及电商物流；国内外品牌竞争激烈影响公司市场份额等。