事件描述

　　公司發佈22 年前三季度業績預告，前三季度預計實現歸母淨利152-169億元，同增2768.96%-3089.83%；預計實現扣非淨利142-158 億元，同增11747.89%-13060.33%，折算基本每股收益9.97-11.08 元。第三季度預計實現歸母淨利50-65 億元， 同增1026.10%-1363.92%； 預計實現扣非淨利潤49.8-64.8 億元，同增3625.46%-4687.34%；折算基本每股收益3.09-4.01 元。

　　事件點評

　　鋰鹽價格再創新高，公司業績持續超預期。受益於全球新能源汽車景氣度提升，鋰離子電池廠商加速產能擴張，下游正極材料訂單回暖等多個積極因素，公司鋰產品銷量與售價均增長明顯。泰利森年產28 萬噸尾礦庫項目產能不斷爬坡，逐漸接近滿產產能162 萬噸/年。截至10 月14 日，電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰現貨均報價分別爲54.50、52.50 萬元/噸，較年初分別上漲25.40、29.30 萬元/噸，漲幅分別爲87.29%、126.29%。同時，參股公司SES 於紐交所上市確認投資收益，聯營公司SQM 三季度業績預計大幅提升，共同推動公司業績持續高增長。

　　擁有全球優質鋰資源，低成本優勢明顯。公司控股子公司泰利森擁有澳大利亞格林布什鋰輝石礦，2021 年佔全球鋰礦產量約38%；全資子公司盛合鋰業擁有四川雅江縣措拉鋰輝石礦採礦權，正在推進礦山重啓工作；通過SQM 擁有Atacama 鹽湖資源，其擁有世界上最大的滷水鋰資源及儲量，上半年實現鋰及其衍生物銷量7.23 萬噸。公司鋰精礦100%自給自足，且成本僅爲271 美元/噸（平均成本約386 美元/噸）。

　　鋰鹽產能持續擴張，上下游協同效應明顯。公司鋰化合物及其衍生品現有產能6.88 萬噸/年。澳大利亞奎納納一期年產2.4 萬噸氫氧化鋰項目處於試生產階段，二期2.4 萬噸氫氧化鋰適時建設；遂寧安居2 萬噸電池級碳酸鋰項目預計2023 年下半年完工；銅梁2000 噸金屬鋰項目正在規劃建設中；未來規劃產能爲11.48 萬噸/年。公司與德方納米、LG 化學簽署長期供貨合同，與下游中創新航、北京衛藍簽署了合作協議，最大化利用公司現有的資源優勢，形成協同效用。

　　港股發行完成降槓桿，員工持股計劃綁定人才。港股發行後，公司財務狀況明顯改善，截至7 月末，公司已償還全部併購貸款及部分其他金融負債，公司資產負債率預計將下降至約28%（未經審計）。此外，公司擬回購股份　　合計1.36-2 億元用於員工持股，回購價格不超過150 元/股；受讓股票價格0元/股，鎖定期3 年，考覈業績爲截止2024 年底公司鋰化工產品產能合計達到9 萬噸LCE。

　　投資建議

　　預計公司2022-2024 年EPS 分別爲13.62\14.75\15.47 元，對應公司10 月14 日A 股收盤價101.92 元，2022-2024 年PE 分別爲7.5\6.9\6.6 倍，首次覆蓋給予“買入-B”評級。

　　風險提示

　　預告數據僅爲初步覈算數據，後期有修正風險；鋰鹽價格大幅波動風險；下游鋰電需求不及預期風險；項目產能投放進度不及預期風險；宏觀經濟增速不及預期風險。