公司动态

　　公司近况

　　9 月1 日，我们于联想上海未来中心参加了联想集团举办的工业元宇宙专题交流会，从设备、开放平台和方案三方面全方位感受了联想在元宇宙领域的技术布局和落地应用，共同展望行业元宇宙新蓝图。

　　评论

　　设备：AR/VR设备为元宇宙的入口；机器人是虚实联动的执行机构。根据IPR daily公布的2020-2021 年VR/AR全球发明专利排行榜TOP100，联想位列第35 名，VR/AR相关发明专利数达687 项。出于对工业实操需求的考虑，公司主要布局AR方向，产品包括AR眼镜、机器人等，如公司去年推出的晨星工业机器人是一款以视觉智能技术为基础、融合多种能力模块的第三代智能机器人，可配合AR眼镜和手柄使用，已应用于商飞的飞机喷涂。

　　开发平台：工具为元宇宙的支撑平台，算法则主要提供对空间、物体、行为的理解。2021 年联想发布人工智能平台——联想大脑，解决了模型构建难、数据样本少、场景适配慢三大核心问题。另外，面对元宇宙场景中特征地图、结构模型和表征模型构建的空间定位难题，公司今年单独成立全要素地图团队，计划自研传统三维视觉+深度学习的技术方案以完整适配各种XR元宇宙场景。我们认为通过全要素+开放平台，公司有望降低元宇宙的构建成本。

　　方案：AR+AI协同，打造制造元宇宙、电力元宇宙等应用场景。在制造元宇宙，公司通过元宇宙技术创建虚拟工厂的模型，如公司和青岛特钢联合搭建“智慧眼”图像识别预警系统，能够有效识别并解决异常工况等问题。在电力元宇宙，公司深入元宇宙的肌理，通过表真孪生和肌理孪生进行虚实联动：

　　1）公司与南方电网合作的XR应急实训系统可以在虚实结合的场景中实现低成本、高效率、高安全的电力应急培训，获2022 年全球设备管理与技术创新成果一等奖；2）公司与保定电力合作的智能机器人巡检项目具备设备自主巡检、巡检信息总览等功能，在提升生产效率的同时降低人工作业风险，获2022 年金巡奖。联想的元宇宙蓝图不仅仅局限在工业领域，公司还计划用元宇宙技术赋能智慧城市、智慧园区、智慧办公等场景，输出更多数字化转型成果。我们认为在行业智能化发展浪潮下，公司有望凭借其传统PC业务在ToB市场中积累的品牌价值，成为提供元宇宙To B端解决方案的标杆企业之一。

　　盈利预测与估值

　　我们维持2023 财年和2024 财年盈利预测不变。当前股价对应2023/2024财年4.6 倍/3.8 倍市盈率。维持跑赢行业评级和8.80 港元目标价，对应6.5倍2023 财年市盈率和5.3 倍2024 财年市盈率，较当前股价有41%的上行空间。

　　风险

　　芯片短缺影响超预期；元宇宙相关技术发展不及预期；疫情影响产品交付。