市場萎縮致業績承壓，下半年有望保持穩定， 布局IoT、AR/VR 和車載新領域

　　市場萎縮致業續承壓，下半年有望保持穩定：公司2022 年上半年實現收入94億元（人民幣，下同），同比增加9.3%。 毛利率為18.9%， 同比下滑9.2個百分點。淨利潤3.5億，同比下降62%，基本符合預期，主要由於手機市場萎縮，需求不振。第二季度公司光學業務實現收入9.29億，同比增長24. 7%，得益於市場份額的不断提升，公司二季度光學模組出貨量同比提升116. 6%。毛利率環比轉負，主要由於市場競爭加劇導致鏡頭和模組ASP下降以及塑膠鏡頭庫存減值撥備造成。公司聲學業務第二季度實現收入19.1 億，同比下降6.4%，毛利率為27. 7%，同比持平，北美客戶。

　　份額穩定，收入的下滑主要由於安卓手機市場疲軟以及疫情因索的疊加。

　　公司第二季度電磁傳動及精密結構件業務實現收入14.3 億，同比增加了17.4%，毛利率為21.2%，保持穩定，主要得益于安卓馬達出貨量的持續提升以及束陽精密帶來的收入貢獻。精密結構件業務由於新客戶的拓展以及東陽精密的貢獻，收入同比實現了40. 2%的增長，毛利率同比提升5.2個百分點。我們預計隨著東陽精密業務的持續推進以及公司產品滲透率的不断提升，電磁傳動及精密結構件業務收入貢獻占比將持續提升，有望成為業績的新增長點。此外，公司Q2安卓馬達出貨量環比提升49. 4%，RichTap跨平壼觸覺解決方案得到客戶認可，渗透率穩定提升，全年馬達出貨量有望實現高速增長。公司二季度年MEMS業務實現收入2.41億，同比增長1.3%， 毛利率由同期的15. 8%下滑至13. 2%，收入的增長來源於市場份額的提升。雖然公司22年上半年業績整體不盡如人意，但我們預計下半年隨著北美客戶新機型的發怖，公司整體出貨情況相比上半年將有所改善，經營情況有望維持穩定。

　　饰局IoT、AR/VR和車載新領域，目標價17.00港元，維持買入評級：當前手機市場下行壓力較大，公司將持續積極拓展饰局loT、 AR/VR 和車載等新領域，其中車載聲學業務進展順利，目前已經獲得多個定點專案，包括整體解決方案、局部揚聲器和調音等不同類型的項目，覆蓋傳統車企，新勢力以及海外中高端汽車品牌等多類型客戶，預計下半年將獲得更多定點專案，將憑藉技術實力持續提升在車載聲學市場的影響力。而車載光學作為另- .個增量巨大的賽道，公司將繼續加大資源投入，未來有望成為公司第二成長曲線。我們給予目標價17.00港元，維持買入評級。