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　　公司发布2022 年7 月产销数据，7 月公司销量10.2 万辆，同环比+11.3%/+0.7%。

　　简评

　　7 月销量同比+11%，环比逆势增长

　　公司披露7 月产销快报，实现单月销量10.2 万辆，同环比+11.3%/+0.7%，1-7 月累计销量62.0 万辆，同比-12.6%。分品牌来看：哈弗实现单月销量6.13 万辆，同环比+7.1%/+19.5%，累计销量35.0 万辆，同比-22.0%；WEY 实现单月销量0.30 万辆，同/环比-24.3%/+5.1%，累计销量2.50 万辆，同比-7.3%；长城皮卡实现单月销量1.63 万辆，同环比-7.5%/-23.3%，累计销量11.1 万辆，同比-18.4%；欧拉实现单月销量0.88 万辆，同环比+21.8%/-23.3%，累计销量6.79 万辆，同比+13.6%；坦克实现单月销量1.25 万辆，同环比+128.0%/-12.5%，累计销量6.66 万辆，同比+72.7%，表现亮眼。此外，海外实现单月销量1.47 万辆，同环比+18.3%/+9.4%，累计销量7.75 万辆，同比+4.6%；新能源实现单月销量1.09 万辆，同环比+51.6%/-13.3%，累计销量7.46 万辆，同比+24.6%。7 月是整车行业传统淡季，根据乘联会数据，国内狭义乘用车批发销量7 月环比-6.5%，公司销量在哈弗品牌带动下环比逆势上涨，其中哈弗H6 销量2.76 万辆，环比+26.3%。我们预计，在未来疫情不出现反复的大前提下，伴随汽车下乡和减征车辆购置税的新政背景，加上新车型的陆续上市，后续销量有望进一步提升。

　　高价值、智能化产品占比稳步提升

　　7 月，公司智能化车型占比达88.3%，20 万元以上车型销量占比达15.2%，基于柠檬、坦克、咖啡智能三大技术品牌的车型销量占比达75.8%。我们预计随着长城品牌和技术的升级，后续可以实现销量和盈利的稳步增长。

　　新能源汽车销量持续攀升，稳中求进持续推出新品7 月公司新能源汽车销量占比为10.8%，同比+2.87 pct，环比-1.74pct，实现了欧拉芭蕾猫、拿铁DHT-PHEV 的上市。未来数月，公司将持续推出多款新能源车：哈弗H6 插混，WEY 圆梦，欧拉闪电猫、朋克猫，将在下半年相继问世。我们预计新能源汽车将成为公司未来重要的业绩增长点，新车型的推出将助力公司销量进一步上升。

　　投资建议：预计22-24 年EPS 分别为0.89/1.11/1.46 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：缺芯影响销量，疫情反弹影响，新品接受度不及预期。