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龙源电力(001289):受益双碳政策的风电领军企业

川财证券 ·  {{timeTz}}

  公司风电装机容量持续提升,行业地位稳固

  公司目前主营业务为风力发电业务,营收增长动力主要来自于风电。公司近年来营收保持稳步增长,主要受益于风电装机容量的持续扩张所带来风电售电量的增加。2022年第一季度,公司实现营业收入104.22 亿元,同比小幅增加5.82%,实现归属于母公司股东净利润22.54 亿元,同比下滑21.33%。

  “双碳”目标促电力结构转型,风光装机维持快速增长在“双碳”目标的助推下,为我国电力结构优化转型提出的新的要求,风光装机有望维持快速增长。随着新能源装机的高速增长以及平价项目占比越来越高,存量补贴款拖欠的影响将会越来越小,且存量补贴款的问题有望逐步得到政策的重视和改善。

  “十四五”规划目标远大,未来装机量快速增长可期“十四五”期间国家能源集团目标新增装机7000-8000 万千瓦,龙源电力作为国家能源集团新能源开发主体,预计“十四五”期间新能源装机新增有望达到3000 万千瓦以上。此外,集团承诺在换股和资产收购交易完成后3 年内将其他存续风力发电业务陆续注入龙源电力,集团体外的风电规模合计2140.67 万千瓦。

  首次覆盖予以“增持”评级

  我们预计2022-2024 年,公司可实现营业收入412.27 亿元(同比增长10.80%)、454.03 和501.22 亿元,以2021 年为基数未来三年复合增长10.44%;归属母公司净利润76.32(同比增长19.18%)、92.71 和109.13 亿元。总股本83.82 亿股,对应EPS0.91、1.11 和1.30 元。2022 年6 月27 日,股价21.65 元,对应市值1815 亿元,2022-2024 年PE 约为24、20 和17 倍。首次覆盖,我们给予“增持”评级。

  风险提示:新能源项目建设不及预期风险、绿电交易与溢价不及预期风险。

风险提示:以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此富途不做任何保证和承诺。

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