投资要点

　　中远海控2022 年Q1 业绩维持增长趋势。中远海控发布2022 年第一季度财务数据，2022 年Q1 公司实现营业收入1055.3 亿元，同比增长62.75%；实现归母净利润为276.2 亿元，同比增长78.73%；实现扣非后归母净利润为274.8 亿元，同比增长78.36%。

　　集运市场运价高位运行，公司集运业务收入继续增长。2022 年1 季度，全球疫情持续反复，供应链瓶颈问题依旧存在，主干航线运价基本稳定。

　　货运量方面，2022 年一季度公司集运货量为616.17 万TEU，同比下降9.17%，运力规模为294.19 万TEU。集运业务收入端，公司航线收入合计为992.99 亿元，同比增长63.56%。拆分单位效益，公司Q1 国际航线单箱收入为2975.14 美元/TEU，较去年同期上涨了1366.36 美金/TEU。

　　码头板块受益吞吐量回暖，经营持续稳健。2022 年第一季度，集团所属中远海运港口集装箱码头总吞吐量3029.16 万标准箱，同比上升0.34%。

　　其中：控股码头748.74 万标准箱，同比上升39.55%；参股码头2280.42万标准箱，同比下降8.13%。

　　投资建议：我们维持公司盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为1015.63/498.68/105.28 亿元，对应2022-2024 年EPS 为6.34/3.11/0.66 元，以公司2022 年4 月29 日收盘价（14.43 元）计算，对应2022-2024 年PE为2.3/4.6/21.9 倍，维持公司“审慎增持”评级。

　　风险提示。1）运输经营风险。2）行业竞争加剧。3）燃油成本扰动利润。