事件：12 月27 日，据美团官网公布，美团将在快手开放平台上线美团小程序，为美团商家提供套餐、代金券、预订等商品展示、线上交易和售后等服务，快手用户将能够通过美团小程序直达。目前，美团小程序已完成餐饮品类的试点上线，未来还将陆续上线酒店、民宿、景区、休闲玩乐、美容美发、剧本杀等多个生活服务品类。

我们一直认可美团在外卖及到店业务的核心地位及成长能力。我们认为，公司作为领先级本地生活平台：1）外卖业务龙头地位稳固，市占率持续攀升，作为本地生活平台消费者及商家的重要流量入口，需求渗透率仍有较大提升空间，且变现潜能较大；2）到店业务与外卖业务协同，相对抖音、快手等内容性平台而言，其核心优势在于垂直流量的可用性及转化率。先前抖音、快手分别涉足本地生活业务，但全年gmv 完成度不高，正因如此。

与快手达成互联互通，印证主业核心地位，强强联合拥抱成长。我们认为此次美团和快手宣布强强联合：于美团而言，一方面印证美团于到店及本地生活领域的核心地位，另一方面有利于增加流量入口来源；于快手而言，有利于增强本地生活端合作，实现交易闭环，参与分成收入。二者强强联合拥抱成长，互利共赢。

投资建议：公司本质是聚合消费者及商家全方面需求的本地生活服务平台，巨大市场空间下，主业成长性好、确定性较高，新业务作为C 端引流增频入口，格局渐清晰，有望加速。此次与快手合作，有利于强强联合互利共赢。

调整盈利预测至预计2021-2023 年，公司营业收入分别为1888.2 亿元/2531.8 亿元/3150.6 亿元，归母净利润分别为-171.43 亿元/-87.31 亿元/109.61 亿元，EPS 分别为-2.80 元/股、-1.42 元/股，1.79 元/股，对应2023年给予分部估值，对应目标价290.6 元/股，维持“买入”评级，维持推荐。

风险提示：行业竞争加剧；政策风险；消费者习惯变化严重不及预期。