事件：

10 月15 日，阿里健康大药房在上海举办五周年发布会，现场宣布启动“新药首发扶持计划”。该计划包含7 天首发绿色通道、专项资源扶持、1 对1策略服务、百城基建配套等四项举措。

点评：

基础设施持续投入，行业头部地位进一步巩固。阿里健康作为全国规模最大的线上医药健康品服务平台，持续深耕医药电商业务基本盘。截止2021 财年末，天猫医药平台年度活跃用户数超2.8 亿，同比增长9000 万人。同时，为满足快速增长的用户需求，公司在药品仓储物流等药品供应链能力持续技术研发投入。目前阿里健康大药房已经实现全国百城药品次日达，冷链仓储物流建设加快，超过2000 名执业医师提供全天在线提供用药指导。预计未来医药电商领域与在线医疗服务有望产生协同效应，助力公司在行业内巩固领先地位。

促使药企降本增效，构建多维度优势。此次扶持计划提供1 对1 策略服务，成立品牌数据中心，利用大数据为药企提供数字化解决方案，针对每个合作药企开放数字化产品“品牌星图”。在品牌星图中，药企可以直观查看自身各维度的详尽数据。同时，药企可以依托阿里强大的市场调研、类目分析、量价数据获取等能力，更精准的定位目标赛道。此举措有利于吸引更多药企首选阿里健康大药房完成院外市场开拓。此综合举措显示出阿里健康围绕“院外场景”，在全面吸引药企入驻、构建良好医药零售生态环境、完善物流体系等不同维度的战略优势。

瞄准新特药市场，契合分级诊疗。2020 年，国家药品监督管理局药品审评中心审评通过新药上市申请208 件。我国目前中小城市普遍存在新特药可及性不足的问题，通过‘互联网+医疗健康’实现新特药下沉，患者借此可以打破地域和销售层级的限制，便捷地用上新药和好药。新特药研发企业同样需要在院外市场找到突破口，缩短产品触达市场的时间周期。阿里健康的7天首发绿色通道，将使得药品从申请到上架的周期缩短至一周内，通过阿里供应链优势配送至患者手中。这一举措将使阿里健康开拓市场，增强客户黏性，形成三赢局面。

盈利预期：公司自营业务持续增长体现了平台综合竞争力；平台业务因基数因素短期存压力，长期平台业务有望恢复稳健增长。预计公司2021-2023 年实现收入202.52/261.85/332.82 亿元。每股收益为-0.04/-0.02/-0.02 元/股。首次覆盖公司，看好公司长期发展潜力，给予“增持”评级。

风险提示：政策监管风险，新冠疫情反复，疫情恢复不及预期。