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明源云(00909.HK):整体收入增长超预期 SAAS业务占比进一步提升

国信证券 ·  {{timeTz}}
中报整体收入增长超出市场预期

2021 年上半年,公司实现收入9.74 亿元(同比+45.2%),经调整后净利润为1.94 亿元(同比+32.7%),整体超出市场预期。从利润端看,公司毛利率为79.76%,维持在较高水平,较2020 年同期上升0.53 个百分点,受益于SAAS 业务占比进一步提升。

SAAS 收入实现高增长,营收结构进一步改善分业务结构来看,ERP 解决方案实现收入4.22 亿元(同比+25.1%),主要受益于公司持续拓展头部房企以及下沉市场开发商,帮助客户充分利用云ERP 产品的可扩展性,实现更高的实施灵活性及开发效率。

报告期间,SAAS 产品实现收入5.52 亿元(同比+65.5%),实现较高收入增长,整体收入占比提升至56.7%。分板块来看,云客实现营收4.27 亿(同比+82.1%),主要受益于客户采购ARPU 值的提升,覆盖售楼处数量从去年底15000 个提升至16200 个;云链实现营收0.79亿(同比+14.1%)覆盖工地数量从去年底4100 个提升至6000 个;云空间实现营收0.22 亿(同比+25.2%);云采购实现营收0.2 亿(同比+76.7%)。

存量时代下,数字化改革或成房企发展重点

目前中国房地产行业IT 渗透率水平仍然较低,2019 年渗透率仅为0.1%,与美国地产行业1.6%的渗透率相比明显落后。全新的市场环境下,房企面临着新的竞争格局与发展阶段,这对企业的经营发展战略和业务管理模式均提出了新的挑战。持续看好我国房企在新的竞争格局和发展阶段下,数字化转型对运营效率的提升。

风险提示:疫情二次反弹影响业务的可能;SAAS 产品拓展不及预期。

投资建议:首次覆盖,给予 “买入”评级。

公司作为房地产行业垂直软件解决方案提供厂商,在各细分领域有望加速成长,预测2021-2023 年归母净利润由4.02/5.09/6.51 亿元,摊薄EPS=0.20/0.26/0.33 元。公司目前交易于21 倍2021 年市销率。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此富途不做任何保证和承诺。

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