盈利同比增长26 倍，连续两年派息率100%

　　2021 年上半年，公司取得历史最佳的半年度业绩，实现营业收入69.88 亿美元，同比增长103.7%；净利润28.11 亿美元，同比增长2653.5%，净利率达40.2%。公司完成集装箱运输量392.7万TEU，同比增长19.5%；平均单箱收入为1651.8 美元/TEU，同比增长73.8%。同时，公司宣布派发中期股息每股1.76 美元，特别股息每股2.65 美元，合计每股4.41 美元，连续两年分红比例达100%，股息回报率超20%。

　　经营能力极度优秀，连续两年处于净现金状态

　　与马士基相比，东方海外运力规模不足马士基的20%，2021年上半年公司完成集运量为马士基的60%，取得的净利润接近马士基的45%，体现了公司强大的经营能力。同时，公司的资产负债表健康，2021 年上半年公司带息负债/全部投入资本仅为10.8%，流动比率为2.56，利息保障倍数高达96.3；现金流也十分充裕，公司连续两年处于净现金状态。

　　集运市场需求强劲，各航线运价持续新高

　　2021 年上半年主要进口经济体的需求远超预期，尤其是跨太平洋航线。尽管批发商与零售商在努力补充货源，但零售库销比率仍然持续处于历史最低水平，跨太平洋航线运量仍将持续上行。同时，疫情影响叠加全球各地恶劣天气、劳资纠纷、宁波梅山码头封港等一系列事件，全球各主要港口拥堵态势持续加剧，锚泊集装箱船数量增加，有效运力供给受限严重，各航线运价或将在9 月份进一步上涨。2021 年余下时间和2022 年的前景依然十分明朗。

　　预计2021-2023 年公司的营业收入分别为145.3、133.9、131.7 亿美元，同比增长77.3%、-7.9%、-1.7%，净利润将达到60.4、46.8、40.7 亿美元，同比增长569%、-22.6%、-12.9%。估值采用行业平均水平5.81 倍，考虑港股公司流动性，给予 5%流动性折价，对应股价为407 港币，较当前股价涨幅为120%。