华虹半导体主营集成电路制造，拥有先进的8 吋及12 吋先进工艺晶圆代工生产线，是全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业。2021 年第二季度收入同比增长53.6%达3.46 亿美元，净利润同比增长近30 倍达3,720 万美元，主要由于12 吋生产线产能不断释放，相关业务亏损大幅缩减。

　　公司8 吋晶圆代工业务稳定增长，公司盈利进一步提高：受疫情导致的半导体产能降低及科技行业快速发展导致的需求增加影响，全球范围内芯片短缺。公司作为成熟制程晶圆代工头部企业，主营业务收入稳定增长。2021 年第二季度8 吋晶圆代工业务收入同比增加21.4%达2.62 亿美元；毛利率从第一季度27.3%提高到31.6%，贡献净利润5,130 万美元，净利率为19.6%。第二季度末产能利用率环比增加5.3 百分点达到109.5%，已连续数月满载运行。叠加近期半导体行业普遍的价格上调，预期8 吋代工业务收入年内稳定增长。

　　“8+12”战略稳步推进，12 吋产能持续提高：12 吋生产线于2019 年完成并投入使用，后续仍维持较快的扩产速度。华虹先进的特色工艺具有超强市场活力，嵌入式闪存、模拟电路等工艺平台在12 吋生产线上迅速研发成功，客户产品快速导入，支撑了生产线产能增长。二季度产能利用率保持满载，达104%；第二季度12 吋生产线产能已达4.8 万片/月，预计年底将达到6.5 万片/月；继第一季度EBITDA 首次转正为970万美元后，第二季度环比增加208.4%达2,990 万美元，公司12 吋生产线亏损大幅缩减，利润进一步增加。

　　第三季度业务向好：华虹半导体扩产计划实施较早，较早的产能释放有利于华虹在此次全球芯片供需失衡中抢占较多的市场份额。华虹第三季度营收指引为4.1 亿美元，环比增长18%，显著高于台积电/中芯的11%/3%的环比增长第三季度指引。

　　我们看好华虹第三季度的盈利的增长。

　　投资建议：目前华虹半导体彭博市场平均目标价为54.417 美元，对应28.8%的上升空间，建议逢低买入。