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TCL电子(01070.HK):电视需求强劲 智屏业务快速发展

国泰君安国际 ·  {{timeTz}}
  TCL 电子是全球领先的消费电子企业,主要从事研发、生产及销售智屏等消费电子产品并自主发开家庭互联网服务。2021年上半年,受益于全球经济景气度持续回升,公司业绩稳定增长,智屏业务快速发展。

  电视需求强劲,公司业绩显著提升:新冠疫情席卷全球后,全球电视机需求量大幅增加,2021 年上半年全球电视出货量为9,830 万台,同比增长 6.8%。由于需求的增长,TCL 电子上半年收入同比增长 103.7%达 349 亿港元;毛利润同比增长57.6%达 56 亿港元。毛利率受面板价格上涨影响下降到15.9%,目前面板行业经调整后进入稳定阶段,下半年毛利率预期将有所改善。

  科技改变电视领域竞争格局,公司智屏业务快速发展:5G、互联网等科技的高速发展拓展到电视领域,电视行业的竞争格局正在发生变化,智能化、科技化的电视正在取代传统电视市场。

  公司高度重视智能电视的设计、研发与先进制造,尤其关注显示技术、AI 与智能交互领域的突破。2021 年上半年,公司陆续推出多款智屏并取得市场的广泛认可,智屏业务迅猛发展。

  上半年 TCL 智屏全球销量同比增长 11.8%达 1,127 万台;智屏在全球电视市场出货量市场份额为 11.6%,稳居全球前三。

  业务模式开始转变,互联网业务未来可期:在立足智屏业务的同时,TCL 电子紧跟市场,于全球范围内战略布局家庭互联网业务。2021 年上半年中国内地互联网业务收入达 6 亿元,同比增长 51.3%。在海外市场与 Roku、Google 及 Netflix 的合作进一步加强,完成了 TCL Channel 的商业化转型。未来互联网业务有望与智屏业务相互赋能,叠加互联网业务利润率高、边际效益明显的特点,成为公司新的利润增长点。

  投资建议:疫情叠加科技的发展加速了电视行业的迭代速度,TCL 紧跟市场积极发展智屏业务,成功打入海外市场。未来随着其互联网业务进一步发展,利润将逐步增加。彭博市场平均目标价 6.507 港元,对应上升空间 55.67%,推荐逢低买入。

风险提示:以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此富途不做任何保证和承诺。

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