创梦天地于 2021 年 5 月 13 日推出了自主研发的“小动物之星”，当日在 AppStore 的 免费游戏榜中下载量排名第二。到目前为止，它已经吸引了超过200 万的注册用户，客户留存率大概在50-60%。公司在游戏上线后进一步推广和增加游戏运营。例如，公司在6 月邀请了斗鱼平台上的 4 位游戏主播进行小动物之星的游戏直播。公司还通过短视频平台投放广告以吸引新用户。在版本第一次重大更新后，小动物之星重回App Store 免费游戏排行榜第6 位，彰显其在游戏开发和运营方面的实力。目前，小动物之星在TapTap 平台上的评分为 8.7，我们预计21年下半年将有更多的促销活动和版本更新，以进一步提升 DAU。

　　虽然小动物之星的发布旗开得胜，但我们预计 21 财年新游戏的收入贡献有限。

　　根据我们与公司的交流，该游戏目前专注于用户增长，而商业化计划将在 2022年进行。我们预计公司 21/22 财年的总收入同比增速将放缓至 13%/10%，新游戏的贡献有限，约 20 款旧游戏将被淘汰。

　　投资要点 我们维持FY21/22 收入 36.244 亿元/39.694 亿元的预测，并基于 14倍 21 财年预测市盈率将其公允价值上调至 5.5 港元，以反映自研游戏更好的前景。