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滨江服务(03316.HK):多渠道扩规模 以品质树标杆

兴业证券 ·  {{timeTz}}

  投资要点

公司2020 年度业绩超出市场预期:公司 2020 年营业收入 9.6 亿元,同比增长 36.8%;核心净利润 2.2 亿元,同比增长 75.1%;公司派息丰厚,每股派息 0.564 港元,派息率为 60%,公司的年度业绩超出市场预期。

  降本增效,毛利率改善:2020 年公司物业管理服务、非业主增值服务和业主增值服务三项业务收入占比分别为 58%、32%和 10%;毛利贡献分别为 35%、48%和 17%,业务结构仍有优化空间。受益于降本增效措施和发展了高毛利业主增值服务,2020 年综合毛利率较 2019 年提升 2.9 个百分点至 31.0%。

  多渠道扩规模,以品质树标杆:截至 2020 年末,公司在管及合约面积分别为 1966 和 3549 万平米,分别同比增长 38.9%和 32.4%。公司除加强滨江集团合作外,积极外拓,和 10 家中小型开发商形成战略合作,2020 年新增合约面积中 27%来自市场直拓,18%来自战略合作方,55%来自滨江集团。规模增长的同时,公司坚持高品质服务,2020 年平均物管费为 4.26元/平米/月,保持行业领先水平。未来公司将在产品服务标准化分级基础上,通过高端楼盘树立标杆项目,加强普通楼盘规模拓展,在扩大客户基数、做好满意度基础上,继续开展社区增值服务,有望为公司发展带来新的业绩增长点。

  我们的观点:公司协同滨江集团规模增长有保障,同时依托“滨江”品牌效应,积极展开市场拓展,公司规模有望保持稳健增长。公司聚焦杭州,深耕长三角,在高密度基础上开展增值服务,积极打造以 5S 为中心的增值服务体系,有望成为公司新的利润增长点,建议投资者关注。

  风险提示:业务扩张不及预期;物业管理满意度降低;物业管理费收缴率降低;物业管理费提价受阻。

风险提示:以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此富途不做任何保证和承诺。

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