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训修实业(1962.HK):增长势头重现

银河国际 ·  {{timeTz}}

训修实业是一家领先的发制品制造商,其产品包括假发、发饰、辫子及人发接发产品。

公司发布了2020 年盈利预警,主要是由于受到疫情影响和期内录得非经常性项目。

预计公司业绩将在2021 年出现明显复苏。

鉴于公司生产设施的所在地,预计公司不受中美贸易冲突所影响。

从中长期来看,公司的新业务将成为其增长动力。

独特市场的领先者

训修实业是一家全球领先的发制品制造商,其产品包括假发、发饰、辫子及人发接发产品。

管理层表示,公司是全球排名前五的供应商之一。根据Frost&Sullivan 的数据,训修实业在全球人造毛发产品销售中排名第五,以收入计在2016 年占全球人造毛发产品生产市场的4.0%份额。管理层相信,公司已取得了市场份额,尤其是在2019 年和2020 年,主要得益于公司有竞争力的生产设备。公司的主要直接客户是美国的批发商。

2020 年的负面因素已成过去

训修实业于2020 年1 月21 日发布盈利预警,预计将录得净亏损约1,500 万港元,主要原因是:a)公司在向客户供应产品时提供了特殊折扣;b)公司改变了产品组合,当中高利润率的人发接发和蕾丝假发的销售减少,而利润率较低的辫子销售额则增加。根据公告,公司预计2020 年营业额同比增长12%,这意味着2020 下半年营业额同比增长25%,高于2020上半年的-2%。预计公司业绩将在2021 年实现明显复苏,因为2021 上半年的复苏势头仍然持续(美发店和发制品商店的业务已恢复正常),其订单已排至2021 年二季度中旬,与历史同期相比表现明显较佳。

地理位置具竞争力

公司有两个生产基地:中国和孟加拉国。孟加拉国是主要的生产基地,约占总出货量的99%。

印刷设施是当中的主要设施,位于乌托拉出口加工区。截至2020 年12 月31 日,公司在孟加拉拥有约24,691 名工人。未来公司将增加乌托拉出口加工区以外的员工人数,因为区内每名工人的平均月薪约1,000 港元,对比该区以外地区的月均工资为540 港元。因此,公司将把劳动密集型工作转移到乌托拉出口加工区之外。公司于10 月18 日在孟加拉国安装了漂白和染色设施。孟加拉的漂白和染色设施和碳设施的第二阶段预计分别在2021 下半年和2021 年四季度分别投入商业运营。新设施将有助公司将交货时间缩短4 至8 周。公司在孟加拉的生产设施,也让公司与中国同业保持竞争优势。鉴于其生产设施的地理位置,公司并不受中美贸易冲突所影响。

风险提示:以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此富途不做任何保证和承诺。

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