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普拉达(01913.HK):对2021年业绩展望更佳 上调评级至“中性”

国泰君安国际 ·  {{timeTz}}

  2020 年上半年业绩差于预期。收入同比减少40.3%至9.38 亿欧元。电商业务大幅同比增长150%。整体毛利率同比下跌1.3 个百分点至70.4%。整体经营费用同比缩减23.7%,但是产生了封闭期间关闭店铺的销售开支约1.12 亿欧元。因此,2020 年上半年录得1.80亿欧元的净亏损。2020 年上半年无派息,2019 年派息也被撤回。

预测2020 年每股盈利为-0.015 欧元,分别上调2021 年和2022 年每股盈利预测4.6%和7.3%至0.086 欧元及0.096 欧元。自从开放营业以来,公司在所有的市场分部均观察到连续的改善,尤其是在亚太地区。公司管理层目标为2021 年将毛利率提升至约75.0%。公司预期假如改善的趋势可以持续,并且不再出现严重的疫情爆发,2020 年全年经营业绩将实现盈亏平衡。

上调目标价至30.80 港元并上调至“中性”评级。我们预期改善的趋势很可能在2020 年下半年持续,并且我们对公司2021 年的业务复苏更加乐观,主要驱动力为强劲的全价销售、快速增长的电商业务、利润率的改善以及有效的费用控制。我们新的目标价分别相当于39.0 倍和34.8 倍2021 年和2022 年市盈率,以及3.0%的上升空间。因此我们将投资评级从“卖出”上调至“中性”。

风险提示:以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此富途不做任何保证和承诺。

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