全国于2020 年前5 个月的新增发电装机容量达25.24 吉瓦，同比减少13.5%。其中，火电、水电、核电、风电和太阳能分别于期内贡献了12.41 吉瓦、1.73 吉瓦、0 吉瓦、4.9吉瓦和6.15 吉瓦的新增装机。截至2020 年5 月底，国内的累计发电装机容量达1,925 吉瓦。其中，化石能源占62.1%，而清洁可再生能源占37.9%。

国内市场对电力板块的投资预计将于2020 下半年全面提速。国内于2020 年前5 个月的对电力板块的投资同比上升24.6%至人民币2,398 亿元。其中，期内对电源工程的投资同比激增64.6%至人民币1,264 亿元；而期内对全国电网的投资则同比微跌2.0%至人民币1,134 亿元。为刺激国内的经济增长，我们预计国内于2020 年对电力板块的投资将达到人民币9,000 亿元以上，同比上升12.6%。细分来看，我们预计年内国内对电源工程投资将达人民币3,500 亿元以上（同比增11.5%），而对电网的投资将达人民币5,500 亿元以上（同比增13.3%）。

我们维持对公司“收集”的投资评级并上调目标价至3.80 港元。旨在改善公司的整体盈利能力以及保障公司于未来的持续增长，我们预计深度改革和企业转型将被推动。新的目标价相当于18.1 倍/13.0 倍/10.0 倍2020 至2022 年市盈率或0.4 倍/0.4 倍/0.3 倍2020 至2022年市净率。