公司发布2019 年业绩公告，实现营业收入32.60 亿元，同比下降15%，主要由于直播行业竞争加剧；归母净利润0.53 亿元，经调整净利为0.72 亿元。受新业务驱动，2019 下半年营收实现逆势上涨，同比及环比分别增长13%及20%，下半年经调整净利0.82 亿元。公司主营业务及现金流保持稳健，创新产品布局初见成效，集团产品2019 年平均月活用户2981 万人，同比增长17%。2019 年10月公司完成收购Z 世代社交APP 积目，布局云相亲市场对缘APP，未来继续围绕【互动娱乐+社交】战略布局发力，伴随创新产品矩阵的逐渐成熟，持续带动未来发展空间。

财务表现：直播业务伴随行业调整，创新产品带动边际改善。2019 年，直播行业进入深度洗牌期，公司实现总营收32.69 亿元，同比下降15%；毛利8.89亿元，同比下降31.89%。受创新产品影响，集团整体毛利率下降7 个百分点至27%，核心APP 映客直播毛利率保持稳定在34%。全年销售/管理/财务费用率分别为15.1%/5.21%/-1.01%，同比上升3.21/1.45/-0.28 个百分点。公司搭建大中台数据系统赋能多产品矩阵，2019 年研发费用支出总计3.31 亿元，营收占比为10.12%，同比增加4.03 个百分点。截止2019 年末，公司在手现金总计达到29 亿元，现金流充沛，强劲的现金流和持续的投入印证了公司产品矩阵的强大变现能力。

互动娱乐：音视频一体化布局，推动主播职业化进程。2019 年，公司成功搭建了音视频产业中台，提供强有力的产品与技术支持，并积极推动公会建设与主播职业化，职业主播收入贡献占比提升。伴随产品矩阵渐全、收入结构改善，2019 年公司主要APP 映客的收入占比为84%，去年同期为97%，占比下降13 个百分点。直播业务适应当下流量生态环境，公司强劲的推广能力和用户规模的持续扩张是产品竞争力的护城河，创新产品的布局有利于公司进一步降低对单一产品的依赖。

社交矩阵：社交类积目瞄准Z 世代交友，云相亲“对缘”专注下沉市场。公司于2019 年10 月以8500 万美元收购Z 世代兴趣社交 APP 积目，后者定位于年轻人兴趣社交方向，95-00 后用户占比80%，当前日活已接近 100 万人，留存率良好。2019 年底公司积极推动积目的商业化探索，目前已上线VIP 会员服务，单月付费为28 元，增值服务、增值互动、直播、广告等打通多方位变现路径。云相亲业务对缘APP 自2019 年6 月上线实现了用户规模化增长，成长速度远超同类产品，成为“云相亲”赛道上的头部产品，并创造出“职业红娘”市场。云相亲模式集匹配精准高效、打破时空局限，视频直观交流等优点，满足了下沉市场2 亿以上小镇青年强烈的交友需求，增长潜力巨大。

风险提示：竞争格局加剧；创新产品规模较小；公司盈利能力不达预期。