2019 上半年的净利同比持平至人民币31 百万元。公司于2019 上半年的收入、毛利及净利分别同比下降了21.8%、9.9%及上升了2.2%。期内业绩差于我们预期。占总收入73%的火电设备及电站工程收入同比下降了29.2%及25.7%。期内综合毛利率同比升1.8 个百分点至13.7%，主要因火电设备板块毛利率的回升。期内的新增订单达人民币61.33 亿元，同比跌29.1%。海外新增订单于期内贡献了人民币3.4 亿元，同比上升39.9%。

在没有取得来自股东方所需的收购接纳书后， 公司的私有化方案正式以失败告终。哈电集团于延长后的交割日 （即2019 年7 月19 日） 截止时仍缺1.68%的有效接纳书以实施对哈尔滨电气的私有化。我们认为本次私有化的失败主要可归因于4.56 港元每股的低要约收购价格，此收购价仅相当于公司0.5 倍的2018 年市净率。我们对于公司于日后重新推出更新版的私有化方案抱持着希望。

我们维持对公司“收集”的投资评级但下调其目标价至2.70 港元。鉴于公司的毛利率正在回升以及深度改革预计将被推出，我们经调整后的2019 至2021 年的每股盈利预测分别为人民币 0.057 元 /人民币 0.133 元 / 人民币0.218 元。2.70 港元的新目标价相当于18.0 倍/10.9 倍2020 至2021 年市盈率或0.3 倍/0.3 倍/0.3 倍2019 至2021 年市净率。