2018 年的净利同比下挫63.3%至人民币71 百万。公司于2018 年的收入，毛利及净利分别同比下降了17.9%，25.3%及63.3%。导致期内盈利急挫的主要原因是收入萎缩以及毛利率的持续下降。期内毛利率同比跌1.2 个百分点至12.3%，主要因多个业务板块的毛利率出现下降。海外收入贡献了期内28.5%的收入，但同比下降了30.2%。2018 年的新增订单达人民币337.44 亿，同比跌1.2%。海外新增订单于期内贡献了人民币143.5 亿，同比激增377.6%。

母公司哈电集团提出以每股4.56 港元收购全部已发行的哈尔滨电气H 股。哈电集团和哈尔滨电气于2018 年12 月24 日联合宣布，哈电集团提出自愿有条件现金收购要约并将以每股4.56 港元收购全部已发行哈尔滨电气H 股。每股4.56 港元的H 股收购要约价格相较于昨日收市价仍有10.95%的上涨空间。本次H 股的要约收购将以现金方式支付。

我们维持对公司“收集”的投资评级以及4.56 港元的目标价。鉴于哈电集团的收购溢价较高以及国内火电设备市场不可逆转的下行趋势，我们预计哈尔滨电气H 股的要约收购、哈尔滨电气的退市以及哈尔滨电气与哈电集团的合并将于2019 年内顺利完成。4.56 港元的目标价相当于0.5 倍/0.4 倍/0.4 倍2019 至2021 年市净率。