母公司哈电集团提出以每股4.56 港元收购全部已发行的哈尔滨电气H 股。哈电集团和哈尔滨电气联合宣布，哈电集团提出自愿有条件现金收购要约并将以每股4.56 港元收购全部已发行哈尔滨电气H 股。每股4.56 港元的H 股收购要约价格较哈尔滨电气H 股于2018年12 月17 日（即停牌前的最后交易日）每股2.50 港元的收市价存在约82.40%的溢价。H 股收购要约的最高代价约为30.806 亿港元，该收购将以现金方式支付。

哈尔滨电气在面对中国火电行业下行的沉重打击下，与母公司拟定的合并或是其最好的出路。由于国内能源发展战略的改变，本土火电新增装机容量的所占比重逐年下降。哈尔滨电气主要从事国内的火电和水电设备的生产，受当前市场环境冲击较大并正面临着越来越大的压力。2018 年上半年和2017 年的净利润分别同比下降了75.3%和53.0%。

我们维持对公司“收集”的投资评级，并把目标价上调至4.56 港元。鉴于哈电集团给予市场的收购溢价较大，我们预计哈尔滨电气H 股的要约收购、哈尔滨电气的退市和哈尔滨电气与哈电集团的合并将于2019 年上半年顺利完成。4.56 港元的目标价相当于2018 年12 月31 日公司的收盘价存在14.3%的潜在上升空间以及相当于0.5 倍/0.4 倍/0.4 倍2018至2020 年市净率。